ТМК раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первые три месяца 2016 года.
См. таблицу
Выручка компании снизилась на 33%, составив $761 млн. Это произошло на фоне совокупного сокращения объемов реализации трубной продукции, что было обусловлено падением продаж зарубежных сегментов, вследствие сокращения расходов нефтяных компаний на бурение новых скважин. Объемы продаж в России снизились на 1%, достигнув 759 тыс. тонн. Уменьшение долларовых цен на трубную продукцию было схожим: снижение на внутреннем рынке составило 18%, на зарубежных – 30%. В рублях цены выросли на 5% в России и снизились на 18% за рубежом.
Себестоимость реализации сокращалась более медленными, чем выручка, темпами (-31%) и составила $608 млн. Прочие операционные расходы сократились только на 9%, в результате операционная прибыль сократилась в 3.4 раза – до $36 млн.
Долговая нагрузка компании с начала года почти не изменилась, оставшись на уровне $2.8 млрд рублей. Чистые финансовые расходы сократились в 3 раза – до $36 млн. Сокращение связано с положительными курсовыми разницами по переоценке валютного долга. Кроме того, компания потеряла около $18 млн на изменении справедливой стоимости производных финансовых инструментов. В итоге чистая прибыль компании сократилась вдвое – до $15 млн.
Отчетность компании в целом вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых результатов, отразив грядущую допэмиссию в пользу ВТБ и исключив ожидаемые нами дивидендные выплаты по итогам 2016 года.
См. таблицу
Акции ТМК торгуются с P/BV около 0.9 и входят в число наших приоритетов в секторе черной металлургии.
