Компания Мосэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2016 года.
См таблицу
Выручка компании выросла на 12,5%, составив 62,6 млрд рублей. Более половины от общей выручки составила выручка от реализации тепловой энергии – 32,7 млрд руб. (+18,9%) в результате перевода части котельных ПАО «МОЭК» под управление ПАО «Мосэнерго» и более низкой температуры наружного воздуха в I квартале 2016 года. Выручка от реализации электрической энергии и мощности прибавила 29,3 млрд руб. (+11,1%) благодаря вводу новых ПГУ на ТЭЦ-12, ТЭЦ-16, ТЭЦ-20.
Операционные расходы выросли меньшими темпами (+10,3%); основная статья затрат – расходы на топливо - выросла на 17,9% на фоне роста выработки тепловой и электрической энергии. В то же время расходы на транспортировку теплоэнергии сократились на треть за счет снижения отпуска тепловой энергии, требующей транспортировки, в связи с увеличением удельного веса отпуска тепла с коллекторов электростанций(котельных). В итоге операционная прибыль выросла на четверть до 9,8 млрд руб.
Блок финансовых статей дополнительно улучшил ситуацию за счет положительных курсовых разниц по валютным обязательствам компании (645 млн руб.). В итоге чистая прибыль компании выросла на 11% до 8,2 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали существенно менять свои прогнозы, ограничившись повышением ориентиров по прибыли на текущий год . Помимо этого, мы учли в модели повышение доли дивидендных выплат до 35% от чистой прибыли по МСФО.
См. таблицу
В ближайшие годы рост финансовых показателей обеспечат поступления от продаж мощности введенных энергоблоков и оптимизация топливных расходов.
Акции Мосэнерго, по нашим оценкам, торгуются с P/E 2016 порядка 5,5 и входят в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.
