Компания Мостотрест опубликовала финансовую отчетность за 2015 г. по МСФО.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/prochie/mostotrest/
Выручка компании снизилась на 5% до 143.2 млрд руб., за счет снижения объемов строительства и деконсолидации результатов дочерней компании ООО «Объединенные Системы Сбора Платы» со второго полугодия 2015 года. При этом общий размер портфеля заказов составил 298,2 млрд рублей, пополнившись новыми проектами на общую сумму 114,5 млрд рублей. В начале 2016 года бэклог пополнился двумя крупными контрактами на общую сумму 88,5 млрд рублей.
Рыночная доля Группы выросла до 13,9% в 2015 году по сравнению с 13,4% в 2014 году, что на фоне снижения динамики рынка (-5 п.п.) было обусловлено стабильной загрузкой собственных мощностей.
Доходы ключевого сегмента бизнеса компании, строительства автомобильных дорог и мостов, сократились на 12,3% до 115,6 млрд рублей, что было вызвано срывом сроков реализации и остановкой объектов, подрядчики которых не справляются с ухудшением финансового положения. В сегменте строительства аэродромов и аэропортов выручка увеличилась почти в 2 раза и составила 9,9 млрд руб., что вероятнее всего связано с началом финансирования работ по реконструкции и строительстве аэропортов в Норильске, Хабаровке, Н.Новгороде и Ростов-на-Дону.
Себестоимость компании составила 124 млрд руб., снизившись на 4,6%. Напомним, что основную долю в себестоимости занимают услуги субподрядчиков. В итоге валовая прибыль Мостотреста снизилась на 6,6%, составив 19,2 млрд руб.
Административные расходы компании увеличились на 11,3%, составив 8,5 млрд руб., а статья «прочие расходы» увеличилась с 1,9 до 3,6 млрд руб. в связи с наращиванием резервов под обесценение дебиторской задолженности. В результате Мостотрест получил операционную прибыль в размере 8,7 млрд руб. (-23,5%).
Общий долг компании в отчетном периоде практически не изменился, составив 41,7 млрд руб. Объем нетто денежных средств (т.е. денежных средств и их эквивалентов за вычетом долга) на конец 2015 года составил 13,6 млрд рублей в связи с получением авансов от заказчиков. Расходы на обслуживание долга выросли с 2,9 до 6,4 млрд руб., однако они были компенсированы возросшими с 1,1 до 4,7 млрд руб. процентными доходами. В итоге чистая прибыль Мостотреста составила 3,6 млрд руб. против 5,6 млрд руб. годом ранее.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/prochie/mostotrest/
Напомним, что в прошлом году произошли изменения в структуре акционеров компании, контролирующим акционером стал ТФК-Финанс (аффилированная структура НПФ Благосостояние). В связи с этим, основной интригой на данный момент являются перспективы полной консолидации компании путем принудительного выкупа акций у миноритарных акционеров, а также дивидендная политика компании.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2016 порядка 7 и пока не входят в число наших приоритетов.
