Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.
См. таблицу здесь.
Выручка компании прибавила 4.2%, составив 1 468 млрд рублей. Драйвером ее роста стало наращивание продаж нефти до 16.6 млн тонн (+21%), что было обусловлено увеличением поставок на внутренний рынок. Совокупная добыча нефти выросла на 7.4% - до 55.7 млн тонн в основном за счет совместных предприятий. Консолидируемые предприятия показали рост добычи на 2.3% - до 44 млн тонн. Доходы от реализации нефтепродуктов сократились на 3.2% - до 1 128 млрд рублей, что связано с уменьшением объема их реализации на 7.2% из-за сокращения поставок на экспорт. Отметим уменьшение доли мазута в структуре выпуска нефтепродуктов до 28% против 29% годом ранее.
Расходы компании росли более быстрыми темпами (+5.4%), составив 1 260 млрд рублей. Увеличение связано с ростом операционных затрат на четверть – до 214 млрд рублей, коммерческих и административных расходов до 100 млрд рублей (+16%), транспортных расходов до 133 млрд рублей (+15%). Отметим последствия налогового маневра: отчисления по НДПИ выросли до 256 млрд рублей (+9%), акцизы уменьшились до 68 млрд рублей (-19%). В итоге операционная прибыль компании снизилась на 2.4% - до 208 млрд рублей.
Весомый вклад в итоговый финансовый результат внесли доходы дочерних компаний, составившие 25 млрд рублей, что, главным образом, связано с показателями деятельности Северэнергии (10 млрд рублей в доле Газпром нефти), на которой в отчетном периоде были введены в эксплуатацию основные месторождения.
Чистые финансовые расходы выросли почти наполовину за счет существенных отрицательных курсовых разниц, вызванных ослаблением рубля. На конец периода долговое бремя компании составило 818 млрд рублей, увеличившись за год на 250 млрд рублей и на полтриллиона рублей за 2 два года. Это привело к увеличению процентных расходов более чем в 2 раза – до 34 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании уменьшилась до 110 млрд рублей.
Отчетность компании вышла хуже наших ожиданий, виной всему – слабый 4 квартал, за который компания заработала всего 23 млрд операционной прибыли и показала чистый убыток в 22 млрд рублей, в то время как мы прогнозировали прибыль. С учетом вышедших данных мы несколько снизили прогнозы будущих финансовых результатов, кроме того, давление на будущие чистые прибыли оказало повышение акцизов на нефтепродукты. Из положительных моментов следует отметить запланированный рост добычи нефти компанией на треть к 2025 году, а также возможную выплату дивидендов за второе полугодие несмотря на чистый убыток.
См. таблицу здесь.
Акции компании торгуются с P/BV 2015 около 0.6 и являются одними из наших приоритетов нефтяном секторе.
