Газпром раскрыл финансовые результаты по МСФО за 1 п/г 2023 г. Отметим, что публикация отчетности не сопровождалась подробным раскрытием ряда операционных и финансовых показателей.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Совокупная выручка компании сократилась на 41,1%, составив 4,1 трлн руб. на фоне существенного снижения экспорта газа в Европу, а также падения цены на газ с рекордных уровней 2022 года.
Операционные расходы компании снизились только на 25,8%, составив 3,2 трлн руб., что обусловлено ростом амортизационных отчислений, а также затрат на персонал и материалы.
В итоге прибыль от продаж составила 745 млрд руб., сократившись на 71,1%.
По линии финансовых статей компания отразила нетто убыток по курсовым разницам в размере 567 млрд руб., связанный с переоценкой валютной части активов и пассивов. Компания не раскрыла размер процентных расходов, при этом размер долга вырос с 5 трлн руб. до 6 трлн руб., что связано с упомянутым выше влиянием курсовых разниц. Доля в прибыли зависимых процентов предприятий в отчетном периоде увеличилась на 10,5% до 177 млрд руб.
В итоге Газпром показал чистую прибыль в размере 296 млрд руб., что на 88,2% ниже результата предыдущего года. При этом дивидендная база по заявлениям менеджмента составила 618 млрд руб., что согласно дивидендной политики компании соответствует 13 руб. на акцию. Также добавим, что мы ожидаем, что во втором полугодии компания сможет несколько улучшить результаты благодаря слабому рублю.
Помимо этого стоит помнить, что в ближайшие пару лет компанию ждут повышенные выплаты по НДПИ в размере дополнительных 50 млрд руб. ежемесячно, а также высокие капитальные затраты на уровне 3 трлн руб. ежегодно, связанные с переориентацией бизнеса компании с европейского на азиатское направление, что может заставить Газпром вернуться к низким дивидендам или существенно наращивать долговое бремя. Мы в своих прогнозах закладываем сценарий увеличения долгового бремени с сохранением дивидендных выплат на уровне 50% от чистой прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы существенно понизили линейку наших прогнозов финансовых показателей на фоне корректировки цен и объемов экспорта газа. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
На данный момент акции Газпрома торгуются исходя из P/BV 2023 около 0,3 и остаются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
