Лукойл раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2015 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Выручка компании снизилась более чем на треть, составив $74.7 млрд. Доходы от продаж нефти сокращались более медленными темпами (29.4%) и составили $20 млрд. Цена реализации нефти на международных рынках упала на 48%, на внутреннем – на 36.5%. В отчетном периоде компания нарастила добычу нефти на 4.6% - до 75.3 млн тонн, что было обусловлено дальнейшим развитием проекта «Западная Курна-2». В итоге продажи нефти выросли на 30.6% - до 58.1 млн тонн.
Производство нефтепродуктов сократилось чуть более чем на 10%, составив 44 млн тонн. Возросшие объемы их закупок способствовали росту продаж почти на 7% - до 93.4 млн тонн. Выручка от реализации нефтепродуктов сократилась на 36.1%, составив $49.9 млрд. Цены реализации на международных рынках упали на 42%, на внутреннем – на 36%.
Операционные расходы сокращались более медленными темпами, по сравнению с выручкой, уменьшившись на 32.2% - до $70.8 млрд. В их структуре наиболее медленное снижение продемонстрировали транспортные расходы, составившие $3.78 млрд (-18%), и амортизационные отчисления, уменьшившиеся до $6.3 млрд (-7.2%). В итоге операционная прибыль компании сократилась более чем на половину – до $3.89 млрд.
Положительным моментом является сокращение чистых финансовых расходов на 41% - до $526 млн – за счет более низких отрицательных курсовых разниц ($222 млн против $615 млн). Долговая нагрузка компании за год почти не изменилась, оставшись на уровне $13 млрд. В итоге чистая прибыль Лукойла упала почти на 60%, составив $2.3 млрд.
Добавим, что в рублевом выражении выручка компании 4.45 трлн рублей, прибавив 11.4%, а чистая прибыль сократилась почти на треть – до 138.8 млрд рублей.
В целом отчетность компании вышла лучше наших ожиданий в части объемов реализации продукции и уровня операционных расходов. Кроме того, аналитическая модель компании была обновлена с целью более подробного учета схемы вознаграждения и возмещения затрат по проекту «Западная Курна-2», что привело к существенному повышению прогноза чистой прибыли 2015 года и повышению финансовых результатов последующих лет. В итоге потенциальная доходность акций Лукойла превысила 50%.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Акции компании торгуются с P/BV 2015 около 0.4 и являются одним из наших приоритетов в нефтяном секторе.
