Электроцинк опубликовал отчетность за 9 месяцев 2015 г. по РСБУ.
Выручка компании показала рост на 33% (здесь и далее: г/г) до 3.7 млрд руб. В структуре доходов самые высокие темпы роста продолжает показывать статья "продажи свинца" (+55%). Снижение прочей выручки (продажа серной кислоты, кадмия) составило 5%. Наконец, продажи цинка - основная статья доходов - показала рост на 37%. Компания не публикует внутригодовые операционные показатели; мы со своей стороны можем предположить, что основной причиной резкого роста выручки стал рост рублевых цен реализации вследствие девальвации национальной валюты.
Затраты компании выросли более медленными темпами (+10.4%) до 2.7 млрд руб, прочие расходы показали схожую динамику (+16.5%). В итоге прибыль от продаж составила 675 млн руб. по сравнению с 58 млн руб. год назад.
За последний год компания существенно увеличила долговое бремя - с 2 млрд руб. до 3.1 млрд руб. как следствие, возросли расходы на обслуживание долга с 64 млн руб. до 191 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 335 млн рублей, в итоге чистая прибыль компании составила 112 млн рублей против убытка в 292 млн рублей годом ранее. В третьем квартале убыток достиг 236 млн рублей.
Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. В текущем году отчетность компании продолжит демонстрировать эффект девальвации рубля. В тоже время вялая ценовая конъюнктура на мировом рынке цинка вкупе с необходимостью осуществлять масштабные вложения в модернизацию завода не дает возможности рассчитывать на значительный рост прибыли от операционной деятельности в долгосрочном периоде. На данный момент акции Электроцинка не входят в число наших приоритетов.
