Опережающий рост расходов по сравнению с ростом выручки
Компания Ozon Holdings PLC раскрыла отчетность за 9 мес. 2021 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/i...
В отчетном периоде показатель GMV (совокупный объем продаж) показал рост более чем в 2,2 раза и составил 271,4 млрд руб. на фоне роста числа заказов почти в три раза. При этом в третьем квартале был зафиксирован рекордный рост числа заказов на уровне 239%. Выручка компании показала рост на 68% и достигла 111,9 млрд руб. Наибольшими темпами росла выручка маркетплейса, которая превысила 26,3 млрд руб. а доля GMV маркетплейса достигла 62,9% от совокупной GMV Ozon (66,7% в прошедшем квартале по сравнению с 51,4% в третьем квартале прошлого года). Доходы от маркетплейса растут благодаря увеличению числа продавцов, с которыми сотрудничает Ozon: компании удалось привлечь свыше 60 тыс. продавцов за счет привлекательных условий фулфилмента и доставки, аналитических и рекламных инструментов. Доходы от продажи товаров выросли на 47,7% и составили 78 млрд руб. на фоне увеличения частоты заказов за счет лучшего качества обслуживания и, как следствие, более высокого NPS.
Операционные расходы компании увеличились на 89,4% и составили 148,5 млрд руб. ввиду ускоренного расширения инфраструктуры, инвестиций в маркетинг, IT и привлечение талантов. Более чем вдвое выросли расходы на фулфилмент и доставку за счет необходимости обрабатывать большее число заказов, а также в силу ускоренного развития логистической сети. Трехзначными темпами росли затраты на маркетинг в связи с продолжением инвестиций в бренд и расширение базы клиентов, а также затраты по статье «Технологии и контент» в связи с привлечением новых талантов в IT и расходом на R&D проект в размере 370 млн руб.
В итоге операционный убыток увеличился более чем в три раза до 36,6 млрд руб.
По линии финансовых статей отметим увеличение процентных расходов с 1,4 млрд руб. до 3,7 млрд руб. ввиду роста долга за счет выпуска конвертируемых облигаций на сумму $750 млн в феврале текущего года, а также увеличения арендных обязательств более чем в два раза до 35,7 млрд руб. Это было компенсировано доходом в 4,3 млрд руб. от переоценки конвертируемых опционов, а также увеличением процентных доходов с 188 млн руб. до 745 млн руб.
В итоге чистый убыток увеличился более чем в 2,7 раза и составил около 36 млрд руб.
Дополнительно отметим, что Ozon повысил свой прогноз по росту GMV в 2021г. по сравнению с 2020г. со 110% до 120% с учетом опережающих темпов роста показателей продаж в отчетном периоде.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на текущий год, отразив ускоренный рост числа заказов и средней частоты покупок клиента. В итоге потенциальная доходность немного подросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/i...
На данный момент расписки компании не входят в число наших приоритетов, однако результаты ее деятельности оказывают влияние на консолидированные показатели холдинга АФК «Система», акционерами которой мы продолжаем оставаться.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
