Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 1 п/г 2021 года.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Добыча газа компанией выросла на 17,8% до 261,3 млрд куб. м. Еще более впечатляющую динамику показали продажи газа, подскочившие на 18,0%; при этом увеличение объемов реализации произошло во всех географических сегментах присутствия компании. Основными причинами такой динамики стали холодная зима, снижение запасов газа в хранилищах и постепенное восстановление деловой активности в Европе, вызванное последствиями пандемии коронавируса.
Экспортные рублевые цены на газ, поставляемый в Европу и другие страны, подскочили на 63,3%. В результате чистая выручка от экспорта газа в Европу выросла почти вдвое до 1 458 млрд руб.
Рублевые цены на газ, поставляемый в страны ближнего зарубежья, прибавили 12,7%. Доходы от реализации газа в страны ближнего зарубежья выросли на 34,8% до 187,8 млрд руб.
Что же касается российского сегмента, то и здесь увеличение рублевых цен реализации (+3,6%) было поддержано ростом объемов продаж газа в натуральном выражении (+13,4%). В итоге выручка от продаж на территории России увеличилась на 17,5%, составив 574,2 млрд руб.
Наряду с ключевой статьей выручки рост продемонстрировали и прочие статьи доходов по причине увеличения как ценовых, так и операционных показателей. Особенно сильный рост показали доходы от продажи нефти и конденсата (+85,4%). В итоге общая выручка Газпрома выросла в полтора раза, составив 4,3 трлн руб.
Операционные расходы компании увеличились на 23,6%, составив 3,3 трлн руб.
В разрезе статей затрат отметим увеличение расходов на покупку нефти (+114,3%) и газа (+32,7%) на фоне возросших цен на нефть и газ, закупаемых у внешних поставщиков. Расходы по налогам, кроме налога на прибыль увеличились на 22,96%, прежде всего, из-за роста отчислений по НДПИ (+59,7%). Расходы по уплате акциза сократились более чем на две трети, что было обусловлено влиянием демпфирующей составляющей в связи с увеличением цен экспортного паритета на автомобильный бензин и дизельное топливо на внешнем рынке.
С учетом полученных отрицательных курсовых разниц по операционным статьям в размере 44,4 млрд руб. прибыль от продаж выросла более чем в пять раз, составив 987 млрд руб.
По линии финансовых статей компания отразила прибыль по курсовым разницам в размере 115 млрд руб., связанный с переоценкой валютной части кредитного портфеля. Общий долг компании вырос до 4,8 трлн руб., а его обслуживание обошлось компании в 34,6 млрд руб. Добавим, что эта сумма превысила проценты к получению, составившие 29,5 млрд руб. Доля в прибыли зависимых процентов предприятий в отчетном периоде увеличилась почти в два раза до 144,3 млрд руб., что было обусловлено увеличением доли в прибыли «Газпромбанк» и его дочерних организаций, АО «Арктикгаз» и ПАО «НГК «Славнефть» и его дочерних организаций.
В итоге Газпром зафиксировал чистую прибыль в размере 968 млрд руб., многократно превысив результат прошлого года. Скорректированная чистая прибыль, берущаяся в качестве базы для определения дивидендных выплат, составила 845,1 млрд руб., что подразумевает накопленный дивиденд в размере 17,85 руб. на акцию.
Текущая ситуация с ценами и объемами экспорта позволяет предположить досрочный выход компании в новый диапазон по чистой прибыли (около 2 трлн руб.), достижения которого мы ожидали в течение нескольких лет. С учетом представленных прогнозов по экспортным ценам, мы ожидаем, что совокупный дивиденд по акциям Газпрома в ближайшие два года может составить около 100 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы значительно увеличили наши ожидания по чистой прибыли на ближайшие три года, учтя увеличение цен и объемов реализации газа. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 0,4 и остаются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
