Один из лидеров российского рынка электронной коммерции Ozon Holdings PLC раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2021 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/i...
В отчетном периоде компания зафиксировала существенные темпы роста валовых показателей: совокупный объем продаж вырос в 2,3 раза до 74,2 млрд руб. Сопоставимыми темпами увеличилось количество заказов, составивших 34,1 млн шт. Более чем на три четверти выросло количество активных покупателей, частота заказов которых увеличилась в течение года с 5,8 до 8,5 заказов.
Совокупная выручка Ozon Holdings выросла на 67,5% до 33,4 млрд руб. Большая ее часть пришлась на доходы от продажи товаров (24,4 млрд руб.). Однако наиболее динамичными темпами росла выручка от сервисов компании и, прежде всего, выручка маркетплейса, составившая 7 млрд руб. Компания в полной мере извлекла выгоду из удвоения своей клиентской базы благодаря прошлогоднему росту популярности электронной торговли.
Операционные затраты компании выросли на 60%, составив 40,8 млрд руб. на фоне продолжающихся высоких темпов расширения бизнеса. Из-за эффекта масштаба и роста эффективности отношение операционных затрат к валовой выручке сократилось с 80,5% до 54,9%. Однако операционный убыток увеличился на 33% до 7,3 млрд руб. на фоне снижения доли выручки компании в общем объеме продаж.
В блоке финансовых статьей отметим получение чистых финансовых доходов в размере 666 млн руб. на фоне положительных курсовых разниц в размере 1,8 млрд руб. При этом отметим рост процентных расходов с 283 млн руб. до 914 млн руб. на фоне возросшего долга, который с учетом арендных обязательств достиг 69,1 млрд руб. Дополнительно компания отразила убыток от переоценки конвертируемых опционов в размере 479 млн руб. В итоге чистый убыток Ozon Holdings составил 6,7 млрд руб., увеличившись на 18,3%.
Отметим также, что менеджмент компании повысил прогноз роста общего объема продаж с минимум 90% до минимум 100%.
Несмотря на внушительную динамику валовых показателей, компании предстоит серьезная борьба за выход на безубыточный уровень, особенно учитывая высокую конкуренцию в сегменте площадок электронной коммерции. В качестве базового сценария мы моделируем выход Ozon Holdings в положительную зону по операционной и чистой прибыли в период 2024-2025 гг.
На наш взгляд, столь высокая оценка компании, заданная на IPO и сохраняющаяся на вторичном рынке, может объясняться не столько верой в перспективы высокой маржинальности бизнеса электронных торговых площадок, сколько ожиданиями приобретения компании крупными игроками сегмента площадок электронной коммерции.
По итогам выхода отчетности и ожиданий роста продаж мы повысили прогноз выручки компании в текущем году, при этом чистый убыток был несколько увеличен на фоне снижения доли выручки в общих продажах, а также роста финансовых затрат.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/i...
На данный момент расписки Ozon Holdings не входят в число наших приоритетов. Вместе с тем отметим, что результаты деятельности компании оказывают прямое влияние на консолидированные показатели холдинга АФК «Система», акционерами которой мы продолжаем оставаться.
