Интер РАО ЕЭС раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2015 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/inter_r...
Совокупная выручка Интер РАО ЕЭС выросла на 11% - до 391.6 млрд рублей. Основным драйвером роста выступили доходы от трейдинга электроэнергией, выросшие на три четверти - до 66 млрд рублей, чему способствовало ослабление курса национальной валюты. Сбытовой сегмента прибавил только 3.1%, его выручка выросла до 228 млрд рублей.
Выручка сегмента генерации внешним покупателям показала рост на 2.3% и составила 95 млрд рублей, это произошло несмотря на снижение выработки электроэнергии на 2% - до 55.8 млн МВт/ч. Главным драйвером выручки выступили платежи за мощность, введенную в рамках ДПМ – в конце 2014 года компания ввела в эксплуатацию блок №2 Южноуральской ГРЭС и блок №2 Черепетской ГРЭС. Позитивный эффект от ввода мощностей отчасти был компенсирован снижением цен на мощность, реализуемую по КОМ.
Доходы от зарубежных генерирующих активов выросли почти на 50%, достигнув 26.5 млрд рублей, что, в основном, связано с ослаблением курса рубля а также ростом отпускных тарифов в национальных валютах.
Операционные расходы компании показали рост на 9.1%, составив 374.9 млрд рублей. Расходы на топливо прибавили 0.6%, достигнув 68.7 млрд рублей. Расходы на передачу электроэнергии и ее приобретение суммарно выросли на 11%, что связано с расширением объемов трейдинговой деятельности. В итоге операционная прибыль компании составила 22.3 млрд рублей, прибавив 78%.
За первое полугодие 2015 года долговое бремя компании сократилось почти на 20 млрд рублей – до 87 млрд рублей. Финансовые расходы выросли более чем на треть – до 6.1 млрд рублей, по всей видимости, произошло удорожание обслуживания долга. Финансовые доходы компании выросли в 2.5 раза и достигли 6 млрд рублей – на конец отчетного периода компания располагала 50 млрд рублей денежных средств и их эквивалентов.
В итоге чистая прибыль акционеров компании выросла более чем в 3.5 раз, составив 18.8 млрд рублей.
Вышедшую отчетность мы оцениваем положительно. В дальнейшем мы ожидаем роста финансовых результатов, но пока, по нашим оценкам, их динамики не хватает для попадания бумаг в сферу наших интересов. Акции компании торгуются с P/BV около 0.32 и уступают по доходности представителям Газпромэнергохолдинга и Энел Россия, которые являются нашими базовыми бумагами в секторе электрогенерации.
