Группа НМТП опубликовала отчетность за 1 п/г 2015 г. по МСФО.
Выручка компании в долларовом выражении сократилась на 14,3% (здесь и далее: г/г) до 438,1 млн. дол. Основное сокращение выручки пришлось на доходы от стивидорных услуг, выручка от которых в отчетном периоде составила 336,1 млн. дол. (-16,5%). Важную роль в снижении выручки от стивидорных услуг сыграло сокращение выручки от бункеровки за счет уменьшения объемов купли-продажи и колебания цен на топливо (-48,2 млн дол.).
Темпы роста грузооборота во втором квартале замедлились по сравнению с предыдущим отчетным периодом (+2,1%). На уровне операционных показателей отметим, что выход на уровень прошлого года по объемам перевалки зерна на фоне ослабления режима экспортных пошлин, при том что в целом по отрасли объемы зерна сократились на 5,1%. Существенную поддержку росту общего грузооборота оказало увеличение перевалки нефтепродуктов на 14%, что также существенно выше средних темпов роста по отрасли. Наконец, объемы перевалки черных металлов опередили отрасль на 7,8% и выросли на 19,4%.
Себестоимость компании, а также коммерческие, общехозяйственные и административные расходы Группы снизились на 43,2% и 38,5% соответственно, во многом за счет ослабления российского рубля к доллару США. В результате операционная прибыль составила 297 млн дол. (+13%), а уровень операционной рентабельности по-прежнему остается на очень высоком уровне (67,8%).
Блок финансовых статей на этот раз не повлиял на итоговый результат. Расходы на обслуживание долга сократились с 66,6 млн дол. до 48,2 млн дол., а сам долг снизился с 1,9 млрд дол. до 1,6 млрд. дол. Этому можно противопоставить положительные курсовые разницы по валютному кредиту (7 млн дол.), а также значительные доходы от финансовых вложений (36 млн дол.). В итоге благодаря здоровой операционной деятельности компания смогла отразить чистую прибыль в 244,6 млн дол. (год назад - 134,2 млн дол.).
На операционном уровне отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий. С учетом роста объемов экспорта и тарифной составляющей мы прогнозируем, что текущий год может быть отмечен рекордным финансовым результатом по годовой чистой прибыли. В то же время инвестиционная привлекательность акций НМТП остается под вопросом вследствие ожидающейся корпоративной реорганизации, связанной с выделением из состава Группы нефтеналивных активов и передачей их под контроль Транснефти. От деталей данной сделки и будут зависеть перспективы курсовой динамики акций компании.
Мы планируем внимательно следить за ходом реорганизации компании и по мере прояснения ее деталей вносить необходимые уточнения в линейку прогнозных финансовых показателей. Бумаги НМТП потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
