Трубная металлургическая компания (ТМК) представила отчетность за 1 п/г 2015г. по МСФО.
Выручка компании снизилась на 23% (здесь и далее: г/г) и составила 2 296 млн дол. Сокращение выручки во многом обусловлено отрицательным эффектом от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности. Без учета данного эффекта выручка выросла бы на 404 млн дол. Объем реализации труб уменьшился на 6% до 1,98 млн т, вследствие сокращения продаж американского дивизиона. Частично указанное падение было компенсировано увеличением объемов реализации ТБД российским дивизионом.
Затраты компании снизились на 25,4%, что привело к падению валовой прибыли на 12,9% до 493,1 млн долл.Весьма неплохая динамика прочих расходов (коммерческих и административных), а также уменьшение отрицательных курсовых разниц позволило компании нарастить чистую прибыль до 77,1 млн дол. (год назад - прибыль 44,6 млн дол.).
Во втором полугодии в российском сегменте компания ожидает снижения объемов потребления бесшовных и сварных труб промышленного назначения, что будет обусловлено замедлением темпов роста в строительной и машиностроительной отраслях. В тоже время ТМК рассчитывает на дальнейшее укрепление своих позиций на российском рынке труб OCTG за счет реализации собственной программы импортозамещения. Также интерес представляет предполагаемое окончание спада количества действующих буровых установок в США в четвертом квартале этого года и умеренного увеличения объемов бурения в дальнейшем. В связи с этим, в третьем квартале 2015 г. ожидается дальнейшее снижение цен на трубы OCTG, что обусловлено чрезмерно высокими уровнями складских запасов. В целом ТМК подтверждает ранее озвученные ожидания в отношении итогов 2015 г. — поддержание объемов реализации и показателей рентабельности на относительно стабильном уровне по сравнению с 2014 г.
Основной проблемой компании продолжает оставаться высокий долг (3 млрд дол.). Компания попала в список стратегических предприятий, что, по сути, гарантирует ее стабильную работу (могут измениться параметры долга - срок и стоимость). С другой стороны, долг будет сохраняться, и для решения этой проблемы требуются либо кардинальное улучшение рыночной конъюнктуры, либо существенная допэмиссия акций. На данный момент акции ТМК не входят в число наших приоритетов.
