Полная версия  
18+
5 0
95 941 посетитель

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
04.08.2020, 17:57

Volkswagen AG Итоги 1 п/г 2020 года

Концерн Volkswagen AG раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2020 года.

Совокупная выручка немецкой компании снизилась на 23,2% до €96,1 млрд.

Обратимся к финансовым показателям по каждому сегменту. Отметим, что в таблицах будут приведены показатели сегментной выручки и оптовых продаж автомобилей с учетом внутригрупповой реализации. Следует сказать, что значительная часть операций Volkswagen приходится на Китай, где компания ведет свою деятельность в рамках двух крупных совместных предприятий – SAIC VOLKSWAGEN (доля Volkswagen - 50%) и FAW-Volkswagen (40%), общие продажи которых за отчетный период составили 1 422 тыс. автомобилей (-20,5%).

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow01.png

Сегмент «Volkswagen – пассажирские автомобили» показал снижение выручки на 35,3% до €28,6 млрд на фоне роста средней цены проданного автомобиля на 7,7%. Объем продаж автомобилей снизился почти на 40,0%. Несмотря на общее падение объемов производства модели T- Cross и Atlas Cross Sport пользовались высокой популярностью. На операционном уровне сегмент зафиксировал убыток €1,5 млрд на фоне падения объемов продаж в результате пандемии Covid-19 и увеличения затрат.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow02.png

Сегмент Audi показал снижение доходов до €20,5 млрд (-28,8%) на фоне сокращения объемов продаж на 34,2%. При этом рост спроса был зафиксирован на модели Q3 и A6. Средняя цена проданного автомобиля увеличилась на 8,2%. На операционном уровне сегмент зафиксировал убыток €643 млн. Это произошло на фоне уменьшения объемов производства, переоценки производных финансовых инструментов и отрицательного влияния обменного курса.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow03.png

Сегмент чешской марки Skoda показал снижение выручки на четверть до €7,5 млрд. На фоне падения объемов продаж на треть популярностью у покупателей пользовались модели Kodiaq, Karoq, Scala и Kamiq. Операционная прибыль снизилась до €228 млн вследствие более низких объемов продаж, негативных валютных эффектов и расходов, связанных с выбросами в атмосферу.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow04.png

Продажи автомобилей испанской марки SEAT упали на 46,8%, выручка при этом снизилась на 40,2%, составив €3,7 млрд. У покупателей были востребованы модели Arona и Ateca. На операционном уровне сегмент ушел в отрицательную зону по причине роста удельных издержек, связанных с падением объемов производства и расходов, связанных с выбросами в атмосферу.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow05.png

В отчетном периоде британская марка Bentley продала 5 000 автомобилей (+7,1%), а выручка при этом возросла на 3% до € 860 млн. Такая динамика в основном стала результатом запуска новых моделей Bentley. На операционном уровне сегмент зафиксировал убыток из-за более высоких амортизационных отчислений и разовых расходов на мероприятия по реструктуризации.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow06.png

Сегмент Porsсhe продал в отчетном периоде 116 тыс. спортивных автомобилей (-14,7%). Выручка составила €5,4 млрд (-8,4%). Операционная прибыль снизилась почти вдвое, составив € 1,1 млрд, а рентабельность упала до 10,2% вследствие сокращения объемов производства, негативных валютных эффектов и роста затрат на цифровизацию.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow07.png

Сегмент коммерческих автомобилей Volkswagen показал снижение объемов продаж на 38,7%, при этом средняя цена продаваемого автомобиля увеличилась на 6,5%. В результате выручка сегмента снизилась на 34,7% до €4,2 млрд. Рост удельных операционных расходов и расходов, связанных с выбросами в атмосферу, негативные валютные эффекты и более высокие затраты на НИОКР привели к появлению операционного убытка сегмента.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow08.png

Шведская компания Scania показала снижение объемов продаж (-40,4%) и выручки (-25,9%). Операционная прибыль сократилась на 73,3% до €221 млн по причине роста удельных операционных издержек.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow09.png

Другой производитель грузовиков, автобусов и энергетического оборудования – немецкая компания MAN SE – отразил снижение объемов продаж (-34,7%) и выручки (-20,0%). Операционная прибыль сократилась на 73,3% до €221 млн по причине роста удельных операционных издержек. Рост удельных операционных расходов и расходов, связанных с внедрением грузовых автомобилей нового поколения, привели к появлению операционного убытка сегмента.

Инжиниринговое подразделение компании смогло заработать €21 млн, сократив вдвое результат на фоне более низкого объема выпущенных продуктов и оказанных услуг.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow10.png

Деятельность сегмента «Финансовые услуги», главным образом, объединяет кредитование, страхование и лизинг, а доходы напрямую связаны с ростом объемов продаж Группы. Операционная прибыль составила €1,1 млрд (-9,8%), операционная рентабельность снизилась до 6,4%.

Среди прочих расходов компания отразила убыток в размере около €1,0 млрд , связанный с потенциальными юридическими рисками, а также результатами деятельности компаний, не отнесенных к вышеперечисленным сегментам.

В итоге чистый убыток компании составил € 1,2 млрд против прибыли годом ранее.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow11.png

Компания ожидает, что по итогам года на уровне операционной прибыли будет получен положительный финансовый результат. Одновременно с этим было принято решение о сокращении ранее анонсированных дивидендов с €6,5 до €4,8 на обыкновенную акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей текущего года, одновременно сделав более плавным их восстановление в последующем периоде. Результатом внесенных изменений стало снижение потенциальной доходности акций компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200804vow12.png

На данный момент мы продолжаем отдавать предпочтение привилегированным акциям компании, обращающимся с мультипликатором P/BV 2020 около 0,6.

________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Теги: акции, аналитика, арсагера, блогофорум, фондовый рынок

Последние записи в блоге

Нижнекамскшина (NKSH) Итоги 1 п/г 2020 г.: постепенная ликвидация непокрытого убытка прошлых лет
Казаньоргсинтез (KZOS) Итоги 1 п/г 2020 г.: достойный результат в трудном квартале
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ...
Славнефть-Мегионнефтегаз MFGS Итоги 1 п/г 2020: операторские услуги выгоднее ...
Сургутнефтегаз SNGS Итоги 1 п/г 2020: солидный финансовый доход определяет ...
Роствертол (RTVL) Итоги 1 п/г 2020 г.: работа в условиях сокращения спроса
Славнефть-ЯНОС (JNOS) Итоги 1 п/г 2020 г.: стабильная операционная деятельность и растущий долг
Саратовский НПЗ KRKN Итоги 1 п/г 2020: темпы снижения ключевых финансовых показателей
Полюс (PLZL) Итоги 1 п/г 2020: убыток по финансовым статьям перевесил положительную динамику ...
Ленэнерго LSNG LSNGP Итоги 1п/г2020: очередные списания теперь отрицательная переоценка основных ...

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1447)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1620)
блогофорум (1137)
выручка (1077)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)