Электроцинк опубликовал отчетность за 1 кв 2015 г. по РСБУ.
Выручка компании подскочила на 45,0% (здесь и далее: г/г) до 1,26 млрд руб. В структуре доходов отметим самый большой рост по статье "продажи свинца" (+67,0%). Рост прочей выручки (продажа серной кислоты, кадмия) составил 48,7%. Наконец, продажи цинка - основная статья доходов - показала рост на 34%. Компания не публикует внутригодовые операционные показатели; мы со своей стороны можем предположить, что основной причиной резкого роста выручки стал рост рублевых цен реализации вследствие девальвации национальной валюты.
Затраты компании выросли сопоставимыми темпами (+8,6%) до 798 млн руб, а прочие расходы сократились на 1,8% до 113 млн руб. В итоге прибыль от продаж составила 344,9 млн руб. по сравнению с 17,3 млн руб. год назад.
За последний год компания существенно увеличила долговое бремя - с 1,8 млрд руб. до 2,9 млрд руб. как следствие, возросли расходы на обслуживание долга с 21,3 млн руб. до 59,5 млн руб. Небольшое отрицательное сальдо прочих доходов/расходов позволило показать Электроцинку чистую прибыль в размере 130 млн руб., что стало максимальной квартальной прибылью с 2011 г. (год назад - убыток 124 млн руб.).
На операционном уровне отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. В текущем году в отчетности проявится эффект девальвации рубля вкупе с положительными курсовыми разницами по валютным кредитам. В тоже время вялая ценовая конъюнктура на мировом рынке цинка вкупе с необходимостью осуществлять масштабные вложения в модернизацию завода не дает возможности рассчитывать на значительный рост прибыли от операционной деятельности в долгосрочном периоде. На данный момент акции Электроцинка не входят в число наших приоритетов.
