Компания МТС опубликовала финансовую отчетность по итогам 1 кв. 2015 г. по МСФО.Совокупная выручка мобильной компании выросла на 2,7% (здесь и далее: г/г.) — до 100,2 млрд рублей. Российский сегмент, обеспечивающий основные доходы, показал рост выручки на 3,6% до 90,4 млрд руб. Основным драйвером остается выручка от услуг передачи данных, достигшая 18,1 млрд руб. (+26,1%). Устойчивый рост доходов от передачи данных обусловлен ростом проникновения смартфонов и планшетных ПК, а также переходом пользователей на пакеты с увеличенными объемами дата-трафика. Уровень проникновения смартфонов в сети МТС достиг 43,5%. Отметим, что политика компании, направлена на агрессивное развертывание LTE сетей. Сейчас МТС осуществляет покрытие LTE в 77 регионах России.
Выручка от мобильного бизнеса показала рост на 36,9% до 70,5 млрд руб. В отчетном периоде компания показала годовой прирост абонентской базы на 6,5% до 74,5 млн абонентов на фоне сокращения показателя ARPU на 2,39% до 315 рублей. При этом уровень оттока абонентов составил 10,1%, что является самым низким показателем среди операторов «большой тройки».
Среди прочих сегментов отметим падение выручки в рублевом выражении на 17,2% на Украине вследствие девальвации гривны, а также возобновление работы МТС в Узбекистане, что выразилось в получении доходов в сумме около 500 млн руб.
Операционная прибыль эмитента за отчетный период снизилась на 20,3% до 19,2 млрд руб. Доля себестоимости в выручке возросла с 75,3% до 80,9%. Негативное влияние на операционный доход оказало создание резерва в размере 1,7 млрд руб. по депозитам, которые МТС держала в украинских банках. Кроме того, новшеством отчетности стало то, что с переходом на стандарты МСФО (ранее отчетность составлялась по стандартам GAAP) МТС теперь указывает долю прибыли(убытков) в МТС Беларусь, где ей принадлежит 49% акций. Беллорусcкий сегмент в отчетном квартале заработал чистую прибыль чуть более 2 млрд руб., соответственно на МТС пришлось 996 млн руб. дохода.
Финансовые вложения оператора возросли с 76 млрд руб. до 86,7 млрд руб., что сказалось на росте финансовых доходов с 958 млн куб. до 2,3 млрд руб. Финансовые расходы увеличились с 4,4 млрд руб. до 6,0 млрд руб., что связано с возросшей долговой нагрузкой. Общий долг оператора составил 329 млрд руб. против 221 млрд руб. годом ранее. Негативное влияние на итоговый финансовый результат оказали отрицательные курсовые разницы, составившие 3,5 млрд рублей. В итоге чистая прибыль МТС снизилась на 14,3% — до 10,9 млрд рублей.
В целом отчетность оператора вышла чуть хуже наших ожиданий. Говоря о перспективах, можно отметить, что менеджмент компании ожидает по итогам 2015 года общую выручку на уровне 411 млрд руб., а роста доходов на российском рынке до 375 млрд руб. При этом основным драйвером роста по-прежнему останутся доходы от передачи данных за счет дальнейшей экспансии LTE сетей. В то же время компания подвергается значительным рискам ввиду сохраняющейся неопределенности на Украине, что может заставить нас пересмотреть свои прогнозы по данному сегменту деятельности эмитента и привести к дополнительным разовым списаниям.
Акции МТС, по нашим оценкам, обращаются с мультипликатором P/E 2015 в районе 8; принимая во внимание низкую требуемую доходность, а также высокое качество корпоративного управление, бумаги мобильного гиганта входят в число наших приоритетов в секторе «голубых фишек».
