Мостострой-11 опубликовал отчетность по итогам 1 кв. 2015 года по РСБУ. Согласно вышедшим данным выручка компании составила 2,5 млрд руб., продемонстрировав рост на 7% (здесь и далее: г/г). Себестоимость при этом продемонстрировала увеличение на 13% в связи с ростом расходов на работы и услуги производственного характера, в итоге валовая прибыль компании сократилась на 10%, составив 585 млн руб. Доля управленческих расходов в выручке снизилась с 9,4% до 7,5%, в результате операционная прибыль упала на 8% до 397 млрд руб.
Общий долг компании увеличился с 3,7 до 4,2 млрд руб., что вкупе с ростом стоимости заемных средств привело к росту процентных расходов с 74 до 160 млн руб., отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 120 млн руб. против 24 млн руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 сократилась на 70% - до 78 млн рублей.
Анализ годового отчета позволяет сделать вывод, что компания по-прежнему обладает солидным портфелем заказов, только в прошлом году заказчикам было сдано 73 объекта. Портфель текущих и перспективных заказов компании на текущий год составляет 17,5 млрд руб., это всего на 7% ниже, чем в прошлом. При этом нас настораживают возросшие затраты компании, в связи с чем мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли.
Исходя из наших прогнозов, акции Мостострой-11 торгуются с P/E 2015 чуть выше 5 и ROE порядка 13% и входят в состав диверсифицированных портфелей акций "второго эшелона".
