Казаньоргсинтез опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам 1 квартала 2015 года по РСБУ. В отчетном периоде выручка компании составила 17,2 млрд руб., продемонстрировав рост на 28,7% (здесь и далее: г/г), что во многом было обеспечено ростом рублевых цен на полимеры. К концу первого квартала наблюдается ежегодная сезонная волна роста цен, связанная с ожиданием плановой остановки Казаньоргсинтеза на месячную профилактику, а также закрытия дорог в апреле. В этом году список причин пополнился увеличенными объемами экспортных поставок заводов. По словам менеджмента компании, производство полиэтилена низкого давления осталось на уровне прошлого года - 134 тыс. т., а выпуск полиэтилена высокого давления сократился на 10%.
Себестоимость компании сократилась на 1,8% и составила 10 млрд руб., в итоге валовая прибыль увеличилась более чем в 2 раза, составив 7,2 млрд руб. Отдельного упоминания заслуживают снизившиеся доля коммерческих расходов в выручке с 1,4% до 1,2% и доля управленческих расходов – с 5,5% до 4,1%. В итоге операционная прибыль компании составила 6,3 млрд руб., показав рост почти в 3 раза.
В отчетном периоде Казаньоргсинтезу удалось существенно сократить свою долговую нагрузку. Общий долг компании составил 13,2 млрд руб.(-27%). Несмотря на это процентные расходы составили 417 млн руб., против 402 млн руб., уплаченных годом ранее, что связано с повышением кредитных ставок. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов при этом снизилось втрое – до 153 млн руб. В итоге чистая прибыль эмитента составила рекордные 4,7 млрд руб., более чем в 4 раза превысив прошлогодний результат.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогнозы финансовых показателей по данной компании, попытавшись учесть текущую благоприятную ценовую конъюнктуру на рынке полиэтиленов и поликарбонатов. Исходя из наших прогнозов, акции Казаньоргсинтез торгуются с P/E 2014 около 3 и на данный момент не входят в число наших приоритетов.
