Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 год.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Совокупная выручка компании увеличилась на треть, составив 910,5 млрд руб., что стало следствием роста средних цен реализации нефти и нефтепродуктов, а также увеличившихся объемов продаж нефтепродуктов. Доходы от реализации сырой нефти выросли на 28,2% – до 552,0 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 6,8% до 20,3 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти сократилась с 67,2% до 56,0%.
Выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась на 45,5% до 390,0 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 11,3 млн тонн, показав рост на 7,9%, а средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках выросла на 24,8%, а на внутреннем – на 27,9%.
Выручка от реализации нефтехимической продукции возросла на 4,2%, составив 51,0 млрд руб., что было вызвано в основном увеличением объемов реализации шинной продукции в текущем периоде.
Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 24,2% до 645,8 млрд руб., что связано с увеличением статьи налоги (кроме налога на прибыль) на 50,9%, в частности НДПИ – на 52,2%. Затраты на приобретение нефти и нефтепродуктов увеличились на 7,2%, главным образом, по причине роста цен на нефть и нефтепродукты, что было частично компенсировано снижением объема закупок нефти почти в 4 раза - с 956 тыс. тонн до 243 тыс. тонн. Величина амортизационных отчислений выросла на 22,6%, составив 30,5 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств. Помимо этого, в составе затрат компания отразила убыток в 14,9 млрд руб. в качестве обесценения финансовых активов и еще 5,9 млрд руб. в качестве обесценения основных средств.
В итоге операционная прибыль выросла на 64,3% составив 264,8 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим получение положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 7,9 млрд руб., против отрицательных 1,6 млрд руб., полученных годом ранее. Прибыль от банковских операций (банковская группа Зенит) составила 557 млн руб. против убытка 808 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль компании составила 211,8 млрд руб., прибавив 72%.
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части операционных расходов и убытков от выбытия и снижения стоимости активов. Мы учли этот факт в наших будущих ожиданиях, одновременно увеличив прогноз дивидендных выплат в среднем до 70% чистой прибыли по МСФО. Учитывая этот факт, акционеры компании могут рассчитывать на финальный дивиденд по итогам 23018 г. в районе 11 рублей на акцию. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2019 в районе 8,5 и наряду с привилегированными акциями не входят в наши диверсифицированные портфели.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
