Северсталь опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2014 года. Главным событием этой отчетности стала продажа североамериканских активов, составлявших дивизион «Северсталь Интернэшнл», который теперь исключен из структуры бизнеса компании. По данным отчетности выручка компании сократилась на 9% (здесь и далее г/г.) - до $6,4 млрд. за счет снижения цен и объемов продаж в дивизионах «Северсталь Российская Сталь» и «Северсталь Ресурс». Наиболее существенное падение с начала года демонстрируют доходы от продажи угля (-53%) вследствие плановых перемонтажей лав на « Воркутауголь». Продажи стальной продукции в России сократились на 4%, поскольку в начале года дивизион «Российская Сталь» пополнял запасы до нормального уровня после значительных распродаж запасов в конце 2013 года. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж увеличилась с 47% до 52%. Отметим, что в третьем квартале цены на продукцию компании в России продолжили свое восстановление, а близость стальных активов компании к ключевым с точки зрения спроса регионам позволило быстро перераспределить направления продаж, увеличив долю внутреннего рынка.
Вместе с тем, Северсталь продолжала демонстрировать успехи в удержании затрат под контролем – себестоимость реализации составила $4,3 млрд (-13,4%). Сокращались сбытовые и коммерческие расходы (-20,9% и -22,1%, соответственно). В итоге прибыль от операционной деятельности выросла на 38% до $1,14 млрд.
Завершение сделки по продаже североамериканских активов позволило компании снизить свою долговую нагрузку. Помимо всего прочего часть средств от сделки, в размере около $1 млрд Северсталь направит на выплату специальных дивидендов. Суммарно компания выручила от продажи $2,38 млрд, попутно отразив убыток от прекращенной деятельности в размере $816 млн. С учетом чистых финансовых расходов ($179 млн) и отрицательных курсовых разниц ($593 млн), чистый убыток компании по итогам отчетного периода составил $807 млн.
В целом, если исключить такие неденежные статьи, как убыток от курсовых разниц и убыток от обесценения активов по продолжающейся и прекращенной деятельности, то данную отчетность можно охарактеризовать как неплохую, и, по оценкам, самой Северстали, прибыль за 9 месяцев 2014 г. могла бы составить $792 млн.
С учетом ожиданий роста цен на металлургическую продукцию в текущем году мы считаем, что Северсталь будет наращивать итоговый финансовый результат, несмотря на макроэкономическую нестабильность. Тем не менее, с учетом наших прогнозов акции компании оценены дороже рынка и на данный момент не входят в число наших приоритетов.
