Квадра опубликовала отчетность за 1 п/г 2014 г. по МСФО. Выручка компании выросла на 5% (здесь и далее: г/г) до 24,2 млрд руб. практически все ее составляющие укладываются в наш годовой прогноз: исключение составила только выручка от реализации мощности (-9,9%; мы по итогам года ожидаем рост по данной статье).
Затраты компании выросли большими темпами (+7%). Здесь мы отметим двузначные темпы роста по ключевой статье (топливо), а также рост амортизационных отчислений, связанных с вводом в эксплуатацию новых объектов.
В итоге операционная прибыль составила всего 113 млн руб. (-79%). Финансовые расходы в размере 357 млн руб. привели в итоге Квадру к чистому убытку в размере240,5 млн руб.
На наш взгляд, финансовые показатели компании имеют некоторый потенциал роста, чему будет способствовать ввод до конца 2014 года новых энергоблоков на Дягилевской и Алексинской ТЭЦ общей мощность 230 МВт. Мы считаем, что если компании удастся избежать значительных начислений резервов под обесценение дебиторской задолженности, то в 2015 году Квадра сможет показать чистую прибыль. На данный акции компании в число наших приоритетов не входят.
Добавим, что в акциях компании может в будущем продолжить иметь место спекулятивная составляющая, связанная с появлением определенности относительно смены мажоритарного акционера компании. Напомним, что Группа ОНЭКСИМ довольно давно желает продать свою долю в компании, однако сделать это хочет по ценам выше рыночных. Появлялась информация о том, что покупателями могут выступить французская Edf и Интер РАО ЕЭС.
