Группа компаний «Русское море» опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2014 г. Выручка Группы выросла на 17,7% до 9,05 млрд руб., что, в первую очередь, объясняется ростом цена на продукцию компании.
Затраты выросли сопоставимыми темпами (+16%). Это неудивительно, учитывая то обстоятельство, что основная статья расходов - затраты на покупку товаров для перепродажи.
Ложкой дегтя стала отрицательная переоценка биологических активов. Напомним, что согласно стандартам МСФО домомента сбора урожая продукции, биологические активы, связанные с сельскохозяйственной деятельностью, оцениваются по справедливой стоимости за вычетом предполагаемых затрат на продажу, за исключением случаев, когда справедливая стоимость не может быть надежно оценена. Изменения в справедливой стоимости признаются в составе прибыли или убытка. В отчетном периоде рыночные цены на рыбу, используемые в оценке биологических активов, для отдельных категорий рыбы упали на 35-40%, в результате чего убыток от переоценки составил 363,4 млн руб. Общий вес живой рыбы за год увеличился на 6,1% и составил 6,426 тонны.Коммерческие расходы выросли на 16,5% ,что вызвано, прежде всего,ростом транспортных расходов. Административные расходы также показали существенный рост (+19,6%). Неутешительную динамику показали и финансовые статьи: процентные расходы выросли почти наполовину (до 232 млн руб.) вслед за сопоставимым ростом долга компании (3,65 млрд руб.);помимо этого величина отрицательных курсовых разниц составила 92,7 млн руб. В итоге чистый убыток компании превысил 430 млн руб. (год назад - прибыль 4,7 млн руб.). Как следствие, у компании снова образовался отрицательный собственный капитал (-208 млн руб.).
Группа активно продолжает развивать бизнес,связанный с выращиванием рыбы. В отчетном периоде был введен в эксплуатацию новый рыбоперерабатывающий завод в Мурманской области.
Вышедшую отчетность мы расцениваем с известной долей скептицизма. Компании в который раз не удалось оправдать доверия акционеров и выйти в устойчивую зону операционной прибыли. Тем не менее, учитывая сезонный фактор (в сегменте дистрибьюции рыбной продукции получение более высоких доходов и операционной прибыли, как правило, ожидается во второй половине года по сравнению с первой половиной года), мы считаем, что в текущем году ГК "Русское море" имеет шансы выйти в положительную зону по итоговому финансовому результату. Однако более медленные темпы развития компании и нестабильная динамика прибыли не позволяют акциям претендовать на попадание в наши портфели.
