Банк Москвы раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2014 года. Чистые процентные доходы составили 32.4 млрд. рублей (+16.3% г/г). Этому росту способствовало увеличение кредитного портфеля, составившего 1.27 трлн рублей. В отчетном периоде прекратилось чистое восстановление резервов, и отчисления составили 2.1 млрд рублей. При этом по корпоративным заемщикам восстановление резервов в первом полугодии 2014 года продолжилось. Среди прочих моментов отметим также хороший темп роста комиссионных доходов (+25%), выросших 4.9 млрд рублей. Существенный рост доходов от операций с торговыми ценными бумагами в размере 7.7 млрд рубей был частично компенсирован отрицательными курсовыми разницами (-5.3 млрд рублей).
Административные расходы прибавили 13%, достигнув 6 млрд рублей. Расходы на персонал составили 11.2 млрд рублей (+38%). Банк Москвы продемонстрировал прибыль от дочерних предприятий, приобретенных исключительно для продажи, в размере 2.5 млрд рублей. В итоге чистая прибыль банка составила 16 млрд руб. (-7.5%). В целом вышедшую отчетность мы оцениваем нейтрально. Банк не испытывает серьезных проблем, является одним из лидеров в розничном сегменте финансовых услуг и способен выплачивать практически всю прибыль в виде дивидендов. При этом акции Банка Москвы оценены дороже своих аналогов (P/E 2014 - в районе 7, P/BV - 1) и в настоящий момент не входят в число наших приоритетов.
При этом хотелось бы обратить внимание на любопытный момент, содержащийся в отчетности банка. Как известно, 18 августа банк приобрел 42,27% акций девелоперской компании ОАО «Галс-Девелопмент», этот же факт он сообщил и в вышедшей отчетности, сообщив, что доля была приобретена у третьих лиц за 7.3 млрд рублей, что подразумевает оценку одной акции порядка 1539.6 рублей. 1 сентября Банк Москвы представил на утверждение в Банк России обязательное предложение, касающееся приобретения акций ОАО «Галс-Девелопмент». Отметим, что после приобретения пакета Банком Москвы акций девелоперской компании, доля Группы ВТБ в Галсе составляет около 93.5%.
