Группа НМТП опубликовала отчетность за 1 п/г. 2014 г. по МСФО. Выручка компании возросла на 9% (здесь и далее г/г.) до 511 млн долл. Наибольший вклад в увеличение выручки внес рост объемов перевалки зерна с 0,5 млн тонн в 1 п/г 2013 г. до 2,5 млн тонн в 1 п/г 2014 г. Помимо всего прочего в отчетном периоде компания увеличила объемы перевалки нефтепродуктов на 14,5%, черных металлов на 9%, сахара на 45%, контейнерооборот Группы возрос на 10% . Что касается тарифов, НМТП повысил стоимость перевалки нефти, нефтепродуктов, угля и скоропортящихся грузов. Доля себестоимости в выручке снизилась с 47% до 42%, в результате валовая прибыль возросла на 19%, составив 296 млн долл.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы Группы сократились на 16%, преимущественно за счет сокращения выплат персоналу. Как следствие, операционная прибыль компании увеличилась на 26% до 263 млн долл.
Что касается финансовых статей, традиционно серьезное влияние на отчетность оказывают курсовые разницы по валютному кредиту, взятому в свое время на покупку Приморского порта. Во втором квартале текущего года положительные курсовые способствовали появлению чистой прибыли по сравнению с убытком, полученным в первом квартале. В результате в отчетном периоде компания смогла заработать 134 млн долл. чистой прибыли, против 14 млн долл., полученных в 1 п/г. 2013 г.
Подводя итоги, стоит отметить, что по нашему мнению, второе полугодие станет еще более успешным для Группы НМТП на операционном уровне, так как объемы экспорта зерна продолжат рост. Однако, учитывая рост курса доллара, в текущем году компанию ожидают существенные отрицательные курсовые разницы, что не позволит чистой прибыли показать сколько-нибудь существенный рост. Мы ожидаем, что в ближайшие пару лет чистая прибыль компании будет находиться на уровне порядка 200-300 млн долл. На данный момент акции НМТП торгуются исходя из P/E2014 в районе 6 и P/BV - 0,9 и не входят в число наших приоритетов.
