Компания М.Видео опубликовала отчетность по МСФО за 1 п/г 2014 г. Согласно вышедшим данным, выручка выросла на 3% (здесь и далее г/г.) – до 69 млрд рублей. Рост выручки обусловлен ростом продаж новых магазинов, а также увеличением интернет-продаж на 91%. Отметим, что в отчетном периоде было открыто 14 новых магазинов, в результате их общее число достигло 347 штук. Общая торговая площадь увеличилась до 605 тыс. кв.м (+9%).
Себестоимость компании также увеличилась на 3%, в итоге валовая прибыль показала рост 4%, составив 17,4 млрд руб. Доля общих, коммерческих и административных расходов в выручке увеличилась с 24% до 25%, в основном за счет повышения расходов на заработную плату и аренду на 6% и 14% соответственно. В результате операционная прибыль ритейлера снизилась на 23%, составив 1,3 млрд руб. Чистая прибыль при этом сократилась на всего лишь на 13%, составив 1,1 млрд руб., что стало следствием роста процентных доходов и снижения эффективной ставки по налогу на прибыль.
По результатам вышедшей отчетности можно сделать вывод о некотором снижении покупательской активности в части товаров длительного пользования, таких как бытовая техника и электроника. Только благодаря развитию направления интернет-продаж, компании удалось продемонстрировать рост доходов на падающем рынке.
Исходя из текущих котировок, акции М.Видео торгуются с коэффициентами P/E 2014 - 9 и P/BV – 2. Рентабельность собственного капитала (ROE) в 2014 г. ожидается в районе 32%. На данный момент акции эмитента и в число наших приоритетов не входят.
