Накануне Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первые 6 месяцев 2014 года. Выручка компании снизилась на 7,1% - до $6,26 млрд. В числе причин – снижение объемов реализации сегментами «Российская сталь» и «Северсталь-Ресурс». Объем продаж концентрата коксующегося угля на «Воркутауголь» сокращался по тем же причинам, что и в первом квартале – продолжается перемонтаж лав.
Отметим, что во втором квартале цены на продукцию компании в России восстанавливались, по сравнению с первыми тремя месяцами текущего года. При этом по итогам полугодия наблюдается отрицательная динамика год к году по основной продукции компании – горячекатанному листу, цены на который снизились на 9%. В целом по компании доля продукции с высокой добавленной стоимостью незначительно выросла и составила 47%, несмотря на снижение отгрузок труб большого диаметра (до 130 тыс.т, -21%) и листа с полимерным покрытием (до 188,8 тыс. т, -13%).
Вместе с тем, Северсталь продолжала демонстрировать успехи в удержании затрат под контролем – себестоимость реализации составила $4,81 млрд (-9,3%). Сокращались сбытовые и коммерческие расходы (-20,6% и -27,2%, соответственно).
В итоге прибыль от операционной деятельности выросла почти наполовину – до $740 млн. В конце июля было объявлено о том, что компания продает свои североамериканские активы – Severstal Dearborn, Severstal Columbus и PBS Coal. Суммарно компания выручит от продажи порядка $2,4 млрд, попутно отразив убыток от прекращенной деятельности в размере около $1 млрд.
С учетом чистых финансовых расходов ($231 млн) и отрицательных курсовых разниц ($121 млн), чистая убыток компании по итогам полугодия составил $761 млн. Добавим, что во втором квартале Северсталь сократила долговую нагрузку почти на $900 млн.
Средства, полученные от продажи североамериканских активов компания планирует направить на погашение части долга и выплату специальных дивидендов в размере около $1 млрд.
В целом, если вынести за скобки признание убытка от выбытия активов, данную отчетность можно охарактеризовать как неплохую, и, по оценкам, самой Северстали, прибыль за полугодие могла бы составить $426 млн. С учетом ожиданий роста цен на металлургическую продукцию в текущем году мы считаем, что Северсталь в будущем будет наращивать итоговый финансовый результат, несмотря на макроэкономическую нестабильность. Тем не менее, с учетом наших прогнозов акции компании оценены дороже рынка и на данный момент не входят в число наших приоритетов.
