Группа НМТП опубликовала отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Выручка компании увеличилась на 7% (здесь и далее г/г.) до 255 млн долл., на фоне 9% роста доходов в сегменте стивидорных услуг, обеспечивающим порядка 80% продаж компании. Стоит отметить, что этот рост стал следствием увеличения среднего тарифа на перевалку грузов (+20%) при снижении общего грузооборота (- 9%), вызванного сокращением объемов перевалки нефти. Доля себестоимости в выручке снизилась с 44% до 42%, в результате валовая прибыль возросла на 12%, составив 149 млн долл.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы Группы сократились на 12%, преимущественно за счет сокращения выплат персоналу. Как следствие, операционная прибыль компании увеличилась на 16% до 133 млн долл.
Ситуацию кардинально ухудшили финансовые статьи. Долговое бремя компании находится на довольно высоком уровне (ЧД/СК – 171%), в связи с чем, итоговый финансовый результат подвержен существенному влиянию расходов по обслуживанию долга. Так, в отчетном периоде на фоне роста стоимости долга, а также отрицательных курсовых разниц, составивших 136 млн долл. компания получила чистый убыток в размере 32 млн долл. против прибыли 38 млн долл., полученной годом ранее.
Подводя итоги, стоит отметить, что с учетом значительного долга на балансе компании, номинированного в долларах США, полученный в отчетном периоде убыток не стал большой неожиданностью. Мы ожидаем, что в ближайшие пару лет чистая прибыль компании будет находиться на уровне не превышающим 200-300 млн долл. На данный момент акции НМТП торгуются исходя из P/E2014 в районе 7 и не входят в число наших приоритетов.
