Сургутнефтегаз опубликовал отчетность по РСБУ за 2013 г. Выручка компании осталась на уровне прошлого года (814,2 млрд руб.) на фоне стабильных объемов добычи нефти (61,4 млн т). Затраты выросли на 1,8%, в результате чего валовая прибыль снизилась на 4% до 267 млрд руб. Небольшой рост коммерческих расходов привел к тому, что прибыль от продаж упала на 7% до 200 млрд руб. Таким образом, от своей основной деятельности Сургутнефтегаз заработал меньше, чем в прошлом году.
Финансовые статьи перевернули все с ног на голову. Причиной тому - как рост финансовых вложений, по которым начисляются проценты, так и положительные курсовые разницы по их валютной составляющей. В отчетном году денежные средства и финансовые вложения впервые превысили магическую отметку в 1 трлн рублей. Одни лишь проценты к получению составили впечатляющую сумму в 50 млрд руб. (что означает среднюю доходность по финвложениям около 5% годовых). В результате чистая прибыль общества составила 256,5 млрд руб. (+59,4% г/г).
Такой показатель дает ориентир для дивидендов по префам в размере 2,36 руб. на акцию, что означает дивидендную доходность в размере 9%. учитывая ослабление рубля в текущем году, акционеры могут надеяться на сопоставимые дивиденды и за 2014 г.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Акции компании торгуются исходя из P/E2014 в районе 4 и пока не входят в число наших приоритетов. В сегменте нефтяных компаний мы предпочитаем Лукойл, Газпромнефть и префы Татнефти.
