Компания МТС опубликовала финансовую отчетность по итогам 2013 года по МСФО. За отчетный период выручка компании составила 398,4 млрд руб., продемонстрировав рост на 5,3% (здесь и далее: г/г). Данного результата во многом удалось добиться благодаря увеличению доходов оператора в российском сегменте до 354,9 млрд руб. (+5,0%), который по-прежнему является ключевым для ведения деятельности. При этом основным драйвером роста российских доходов стала выручка от услуг передачи данных, увеличившаяся на 43,4% до 47,4 млрд руб., что явилось отражением политики компании, направленной на агрессивное развертывание LTE сетей в целом ряде регионов страны, а также на продажу дешевых смартфонов под собственным брендом. Как результат, коэффициент проникновения смартфонов на конец 2013 года составил 34,2% (в сравнении с 22,9% на конец 2012 года). Также обращает на себя внимание продолжающийся рост абонентской базы оператора, которая на конец 2013 года насчитывала 75,3 миллиона абонентов (+5,8%). В итоге выручка компании от предоставления мобильных услуг продемонстрировала увеличение на 6,9%, составив 272,5 млрд руб., тогда как доходы оператора от фиксированных услуг показали рост всего лишь на 2,5%.
Операционная прибыль эмитента за отчетный период составила 101,8 млрд руб. (+8,5%), что свидетельствует об эффективном управлении компанией своими затратами. В частности, обращает на себя внимание снижение себестоимости абонентского оборудования на 2,4 млрд руб. или 9,6%, а также лишь незначительное увеличение себестоимости услуг (+0,9%).
Блок финансовых статей заметно улучшил ситуацию. В первую очередь, это обусловлено существенно возросшими прочими доходами оператора (с 0,2 млрд руб. до 13,1 млрд руб.), а также свой вклад внесли сократившиеся на 2,2 млрд руб. процентные расходы, что, на наш взгляд, связано с уменьшением долговой нагрузки компании. Частично данный результат был нивелирован отрицательными курсовыми разницами величиной 5,5 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании от продолжающейся деятельности составила 77,1 млрд руб. (+21,4%).
Отдельно стоит отметить, что по итогам 2013 года оператор получил прибыль от прекращенной деятельности в размере 3,7 млрд руб. против убытка 32,8 млрд руб. годом ранее, что обусловило феноменальный рост (+169,3%) до 79,8 млрд руб. чистой прибыли, приходящейся на акционеров группы МТС. Без учета влияния разовых факторов чистая прибыль компании выросла на 21,4% до 77,1 млрд руб.
В целом отчетность оператора вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Говоря о перспективах, можно отметить, что менеджмент компании ожидает по итогам 2014 года роста выручки на уровне 3-5%. При этом основным драйвером роста по-прежнему останутся доходы от передачи данных за счет дальнейшей экспансии LTE сетей. В то же время компания подвергается значительным рискам ввиду сохраняющейся неопределенности на Украине, что может заставить нас пересмотреть свои прогнозы по данному сегменту деятельности эмитента и привести к крупным разовым списаниям. Также стоит отметить намерения компании выплатить в ближайшие 2 года не менее 90 млрд руб. дивидендов.В настоящее время акции МТС торгуются с P/E 2014 в районе 6 и не входят в число наших приоритетов. Мы отдаем предпочтением акциям АФК Системы.
