Вчера, 30 июля, состоялась выплата купона по биржевым облигациям ООО «Первый ювелирный — драгоценные металлы». Всего эмитент выплатил 1 056 334,44 рубля. Размер выплат в расчете на одну ценную бумагу составил 739,73 рублей. Согласно условиям выпуска, купонный доход выплачивается ежемесячно, ставка на первый год обращения – 18%, номинал облигации составляет 50 тыс. рублей. Объем первого выпуска — 190 млн рублей.

За два месяца эмитент разместил 1428 ценных бумаг на общую сумму 71,4 млн рублей. Дополнительный объем размещения в июле составил 398 штук на сумму 19,9 млн рублей в соответствии с инвестиционной программой, обозначенной при размещении. Отметим, что объем торгов превышает объем размещения, достигнув к 30 июля 76,7 млн рублей. Средневзвешенная цена облигаций составила 100,26% от номинала.

Напомним, торги бондами ООО «ПЮДМ» начались 30 мая. Эмитент планирует разместить 3,8 тыс. облигаций первого выпуска поэтапно, в течение нескольких месяцев. Инвестиции привлекаются на развитие направления трейдинга драгоценными металлами, оборачиваемость по которому, согласно аналитическому покрытию, не превышает 25 дней при чистой рентабельности более 1% с учетом процентов к уплате.

P.S. Все владельцы облигаций «Первого ювелирного» (RU000A0ZZ8A2) могут принять участие в розыгрыше комплекта украшений с бриллиантами 9 августа. Нужно лишь успеть подать заявку до 8 августа.

Несмотря на то, что по розыгрышу «Дядя Дёнер» одно из условий так и не выполнено (средневзвешенная стоимость по облигациям не превысила необходимое значение 100,1%), мы решили, что розыгрышу быть. Поэтому все, кто ещё не успел приобрести бумаги компании и зарегистрироваться в нашем аттракционе невиданной щедрости – милости просим, заявки принимаются до 23:59 8 августа на prize.uscapital.ru.

На данный момент ситуация такая: на смартфон от компании «Дядя Дёнер» претендуют 24 инвестора, за комплект украшений от «Первого Ювелирного» борются 18 участников (обратите внимание, что тут шансы на победу пока чуть выше). Многие предприимчивые инвесторы прикупили ценные бумаги и зарегистрировались сразу в двух розыгрышах (что не возбраняется), есть один пример «семейного подряда», когда муж и жена зарегистрировались по каждому розыгрышу, увеличивая свои общие шансы. Это тоже возможно, главное, чтобы победитель смог предоставить выписку со своего брокерского счета, подтверждающую, что на дату, предшествующую розыгрышу (8 августа) он (и именно он!) являлся держателем указанного при регистрации количества облигаций соответствующей компании.

Что касается хода торгов – ситуация развивается стремительно и непредсказуемо: облигации «Дядя Дёнер» неожиданно обогнали по объему торгов ценные бумаги «Первого Ювелирного».

Пока самой крупной сделкой на вторичных торгах среди обеих компаний явилась покупка инвестором сразу 37 облигаций «Дяди Дёнера» на сумму 1 млн 850 тыс. рублей, а самой высокой ценой отличились облигации «Первого Ювелирного» — 10 июля их продали по 100,87% от номинала.

Напомним, что розыгрыш состоится 9 августа в 12:00 по московскому времени, процесс подведения итогов будет транслироваться с помощью youtube, ссылка на трансляцию появится не позднее, чем за 24 часа до часа «икс».

Вперед к регистрациям, участию и победе, господа!

В обращении у нефтеперерабатывающего предприятия находится 7 облигационных займов на сумму 23 млрд рублей, по двум из которых наступил дефолт. Руководство не спешит комментировать сложившуюся ситуацию, поэтому наши аналитики изучили данные о компании и сделали свои выводы.

Если кратко:

В 2016-2017 гг. компания в разы увеличила долговую нагрузку, в основном за счет облигационных программ с ежеквартальной выплатой купона. По нашим расчетам, прибылью не покрывались даже предполагаемые процентные платежи по увеличенному долгу.

Максимальный годовой операционный денежный поток компании — не более 1 млрд рублей. Чтобы гасить предполагаемые проценты по банковскому кредиту по ставке 15% в размере более 3,7 млрд рублей в год, требуется увеличить выручку до 33 млрд рублей и выше. При реализации 500 т переработанной нефти компания получает чуть более 6 млрд рублей выручки. Для достижения показателя в 33 млрд рублей компания должна увеличить производственные мощности до 2,7 тыс. т, что вряд ли достижимо в ближайшее время.

Для тех, кто хочет вникнуть в ситуацию, мы опубликовали объемный материал с предысторией и фиксацией дальнейших событий.

Объем размещений рыночных бондов динамично рос в течение последних лет. Рынок находился в довольно благоприятных условиях. Государство освободило частных инвесторов от уплаты НДФЛ с купонного дохода, в случае если он не превышает ставку ЦБ на 5 и более п. п. Бонды, соответствующие данным критериям, выпускают в основном компании первого эшелона. Но крупные эмитенты сократили во 2-м квартале 2018 г. долговые программы, вследствие чего рыночные размещения снизились на 64% по сравнению со 2-м кварталом 2017 г. Причиной тому являются санкции США против России, в т. ч. публикация «черного списка» российских миллиардеров, повлекшая за собой апрельское падение курса рубля и обвал акций «Русала».

Мал золотник, да дорог

Менее зависимы от внешней конъюнктуры субъекты малого и среднего предпринимательства. Их представители продолжают активно пополнять ряды эмитентов. Средний объем эмиссии достиг 99 млн рублей, число эмитентов и эмиссий выросло в 2,5 раза. Однако это не существенный в масштабах рынка рост, и мы все же наблюдаем во 2-м квартале отрицательную динамику общего объема корпоративных размещений. Так, компании третьего эшелона осуществили эмиссии совокупным объемом 1,5 млрд рублей, в то время как общий объем рыночных бондов (без учета специальных выпусков и краткосрочных эмиссий «ВТБ» и «Внешэкономбанка») составил 241 млрд рублей.

Финансовая нестабильность

Впервые во 2-м квартале 2018 г. не выплатили купон 4 компании третьего эшелона. Еще 13 допускают дефолты на протяжении двух лет, т.е. около 24% — новые эмитенты, допустившие дефолт. При этом большая часть эмитентов третьего эшелона представляет российский финансовый сектор. Например, дефолты допустили «УралКапиталБанк» (причина — отзыв лицензии), «ПромСвязьКапитал» (развал организации после отправки «ПромСвязьБанка» на санацию) и т.д.

Риск инвестиций в облигации второго эшелона составляет 33%. Одна из трех компаний, допустивших дефолт во 2-м квартале, также является финансовой — «О1 Груп Финанс» (причина неисполнения обязательств — отсутствие денежных средств).

Более подробный анализ читайте на нашем сайте.

Подготовили аналитический обзор деятельности компании «Первый Ювелирный» по результатам 1 кв. 2018 года. Подробности представлены на нашем сайте, где можно изучить файл в формате PDF с описанием финансовых показателей компании. Основные выводы таковы:

• По сравнению с 1-м кв. 2017 г. совокупный оборот компаний группы вырос на 49%, а сводная выручка увеличилась на 91%. При этом новое направление (трейдинг) устойчиво растет и формирует 55% выручки группы.
• Развитию трейдинга способствует благоприятная обстановка в стране: производство золота из вторичного сырья растет, мощность ведущих аффинажных заводов позволяет удвоить объемы аффинажа золота. Так, в 2017 году из лома драгоценных металлов было произведено 38 тонн золота.
• Чистая прибыль компаний группы увеличилась почти в 3 раза, до 15 млн руб. При значительном росте бизнеса рентабельность сохраняется на высоком уровне, а рост показателей прибыли опережает рост затрат.
• Долговая нагрузка компаний группы находится на приемлемом уровне: доля долга в выручке — 36%, отношение долга к EBIT — 3,0x. Величина активов превышает размер всех обязательств компании. Чистые активы достигли 70 млн руб.

Транспортная компания объявила промежуточные итоги освоения инвестиций: средства потрачены на покупку 168 автомобилей, их страхование и брендирование, еще 2,6 млн рублей вложены в рекламный бюджет.

Во втором квартале «Грузовичкоф» приобрел в лизинг 26 автомобилей с первоначальным взносом 19%, 34 авто — с платежом 15%, 58 — со взносом 10% и 50 — без авансового платежа. Согласно инвестиционной стратегии, к октябрю 2018 года компания намерена увеличить автопарк на 251 машину. Поставщиком транспортной техники эмитента является «ГАЗ». Завод будет производить для компании грузовики под заказ, поскольку не располагает необходимым количеством единиц нужной модели.

В самом начале второго квартала 2018 года компания разместила первый выпуск ценных бумаг объемом 50 млн рублей с доходностью инвестора 17% годовых. За 3 месяца объем торгов составил 58,4 млн рублей, что позволило бондам «Грузовичкоф» (RU000A0ZZ0R3) войти в сотню наиболее востребованных рынком выпусков облигаций из 1170 размещенных на Московской бирже. В начале июля компания уплатила проценты за третий купон в размере 698 630 рублей.

Более подробный отчет об освоении инвестиций читайте на нашем сайте.

За 3 месяца продажи франшизы руководство популярной сети быстрого питания подписало договоры с предпринимателями из Иркутска, Самары, Калининграда, Магнитогорска и Нерюнгри. К концу года в этих городах появятся кафе «Дядя Дёнер».

Партнерам сети предоставляется право использования бренда, технологические карты блюд, макеты оформления павильона, а также предлагается поддержка в любых вопросах — от подбора производственного помещения до SMM-сопровождения в соцсетях и анализа структуры продаж.

Продажа франшизы является частью стратегического развития компании. Помимо этого, руководство «Дядя Дёнер» намерено оптимизировать и модернизировать имеющиеся кафе. В частности, планируется провести ребрендинг 64 павильонов в Новосибирске. На эти цели компания направит четверть инвестиций, полученных в результате размещения облигационного займа. Напомним, месяц назад «Дядя Дёнер» разместил выпуск биржевых облигаций объемом 60 млн рублей. 25 июня состоялась выплата первого купона.

Ежегодно невыкупленными из ломбардов остаются 15% ювелирных изделий залоговой стоимостью 85 млрд руб., что составляет 55-60 тонн. Незначительная их часть отправляется на перепродажу (речь идет о брендовых украшениях), однако почти весь объем отдается на аффинаж. Переработке в золотые слитки и гранулы подвергается также скупленное у населения золото в объеме 5 тонн в год и изделия ювелирных салонов в рамках обновления ассортимента в объеме 4 тонны. Итого в 2017 году было переработано 69 тонн лома в 38 тонн чистого золота, что составило 96,6 млрд рублей при средней цене лома 1,4 тыс. руб. Объем аффинажа продолжает рост в 2018 году вместе с увеличением потребления золота в ювелирной промышленности.

На данном рынке работает один из наших эмитентов — «Первый ювелирный».

«Бизнес нашей компании – это три взаимодополняющие друг друга направления работы: сеть ломбардов, трейдинг драгоценными металлами и салоны ювелирных изделий. Торговля украшениями переживает не лучшие времена из-за снижения реальных доходов населения, тогда как сегмент ломбардов демонстрирует стабильный рост на протяжении нескольких лет, – комментирует соучредитель компании «Первый ювелирный» Роман Асанов. – Увеличение числа обращений неминуемо приводит к росту объемов невыкупленных залогов. Именно поэтому в 2016 году появилось наше оптовое направление – трейдинг. Для его развития мы приняли решение выпустить облигации. С помощью компании «Юнисервис Капитал» в мае стартовало размещение выпуска ценных бумаг объемом 190 млн рублей. Инвесторам мы предлагаем заработать 18% годовых».

Подробный текст статьи с инфографикой опубликован на нашем сайте и на бизнес-портале «Деловой квартал».

Отметим, что 29 июня состоялась выплата первого купона по биржевым облигациям «Первого ювелирного» (RU000A0ZZ8A2).

Специалисты нашей компании оценили сроки окупаемости инвестиций, проанализировав выручку, чистую прибыль, рентабельность, долговую нагрузку и другие показатели компаний группы «Дядя Дёнер».

• Частота посещений стритфуд-заведений в Сибири снижается, при этом растет оборот общественного питания. Поэтому компания диверсифицирует бизнес: в 2017 году были открыты первые заведения в формате кафе и на фуд-кортах в торговых центрах Новосибирска.

• Именно открытие кафе и точек на фуд-кортах позволило эмитенту — ООО «Дядя Дёнер», сохранить совокупную выручку на уровне 1-го квартала 2017 г., поскольку выручка стритфуд-направления снизилась на 19%. Сводная выручка компаний группы выросла на 2%.

• Рост чистой прибыли стритфуд-павильонов составил 2,6%. Благодаря значительным усилиям компании по сокращению себестоимости продукции рентабельность павильонов увеличилась с 24% до 31%.

• Чистая прибыль всех форматов сети в абсолютном выражении составила 14 млн рублей, сократившись за счет постоянных затрат собственного производства и закупа онлайн-касс. Показатели рентабельности по чистой прибыли и EBITDA выросли.

• Долговая нагрузка компании остается на низком уровне. К 1-му кварталу 2018 г. сеть значительно сократила кредитный портфель, треть которого формируют займы акционеров.

• Все обязательства компании покрываются активами, при этом чистые активы составили 344 млн рублей. Наиболее ликвидные активы покрывают 50% задолженности.

• 25 мая стартовало размещение выпуска биржевых облигаций «Дядя Дёнер» объемом 60 млн рублей. Из-за роста постоянных расходов и инвестиционных затрат финансовое состояние сети в 1-м квартале несколько ухудшилось. Тем не менее компания способна обслуживать долг и погасить заем за счет собственных средств от текущей деятельности. Текущие чистые поступления в 3,5 раза превышают сумму процентов по облигациям, достигающую 700 тыс. рублей/месяц. Для накопления тела долга компании понадобится 2 года.

• Часть привлеченных инвестиций «Дядя Дёнер» направит на ребрендинг стритфуд-павильонов. Кроме этого, компания планирует открывать кафе и развиваться по франшизе.

Полное описание финансового состояния компании с графиками и схемами доступно в формате PDF.

Всего компания выплатила 690,4 тыс. рублей. Размер процентов по одной облигации составил 575,34 рублей.

Выплата купона осуществляется ежемесячно: очередная состоится 24 июля. За весь период обращения выпуска биржевых облигаций, который составляет 1140 дней (3 года и 2 месяца), предусмотрено 38 купонных периодов. Ставка 1-12 купонов установлена на уровне 14% годовых.

Напомним, 25 мая "Дядя Дёнер" начал размещение по открытой подписке 1200 облигаций номиналом 50 тыс. рублей каждая. Погашение выпуска мини-бондов объемом 60 млн рублей назначено на 8 июля 2021 года, но компания планирует погасить часть обязательств досрочно: 33% от номинальной стоимости - в дату окончания 36 купонного периода (09.05.2021), еще 33% — через месяц после этого.

Привлеченные инвестиции "Дядя Дёнер" намерен направить на пополнение оборотного капитала, ребрендинг заведений в Новосибирске, обновление касс, открытие трех новых кафе и завершение сделки по приобретению торговой сети «Стейкбери».

С эмиссионной документацией эмитента, бухгалтерской отчетностью, презентацией, инструкцией по покупке облигаций вы можете ознакомиться в разделе "Инвесторам".