Акрон раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 г.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_u...
Выручка компании снизилась на 1,7% - до 51,2 млрд рублей. В отчетном периоде мировые цены на удобрения в отчетном периоде показали снижение на 12-30% в долларовом эквиваленте, частично оно было компенсировано ростом объема продаж на 9% и ослаблением курса рубля.
Операционные затраты компании увеличились на 8,2% до 39,1 млрд руб. Отметим рост
коммерческих, общих и административных расходов на 8%, главным образом в связи с индексацией заработной платы персонала на российских предприятиях. Транспортные расходы увеличились на 15% в результате увеличения объемов продаж российских заводов на 14%, индексации железнодорожного тарифа в России и реклассификации части затрат по доставке сырья из статьи «Себестоимость» в «Транспортные расходы». В итоге операционная прибыль холдинга снизилась почти на четверть до 12 млрд руб.
В посегментном разрезе обращает на себя внимание довольно высокая рентабельность по EBITDA производственных площадок «Акрон» и «Дорогобуж» - 36% и 35% соответственно. На «СЗФК», благодаря расширению производства и оптимизации издержек, рентабельность находилась на уровне в 63%. «Хунжи-Акрон» работало в отчетном периоде с отрицательной рентабельностью -17%, что было связано с низкой загрузкой мощностей предприятия и сложной рыночной конъюнктурой.
Долговое бремя компании с начала года не изменилось, составив 81.7 млрд рублей. Процентные расходы существенно прибавили, достигнув 2.26 млрд руб. Положительные курсовые разницы составили 2,38 млрд руб.
В отчетном периоде Акрон сократил свою долю участия в польской компании Grupa Azoty с 20% до 19,8%. Это повлекло за собой реклассификацию данной инвестиции и прекращению ее учета по методу долевого участия. С учетом данного действия в отчетности отражен убыток по статье «Результат прекращения применения метода долевого участия при учете инвестиций» в размере 3 616 млн руб., связанный со снижением курсовой стоимости акций Grupa Azoty. Помимо этого, была начислена доля в прибыли Grupa Azoty S.A., учитываемая методом долевого участия до момента реклассификации, которая составила 1 544 млн руб., против 1 412 млн руб. годом ранее.
Помимо этого в отчетном периоде Группа «Акрон» зафиксировала прибыль от реализации инвестиций в размере 5 391 млн руб., главным образом в связи с продажей пакета акций ПАО «Уралкалий». В итоге чистая прибыль компании выросла на 6,4% до 12,8 млрд руб., львиная доля которой была заработана в первом квартале.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_u...
Отчетность Акрона вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Основными драйверами роста финансовых показателей компании в среднесрочной перспективе должны стать запуск второй очереди ГОКа «Олений ручей» и ввод в эксплуатацию агрегата «Аммиак-4». Определенное влияние на отчетность компании окажет и продажа китайского подразделения, средства от которой могут быть направлены на сокращение внушительного долга компании.
Акции компании обращаются с P/BV около 1.6 и не входят в число наших приоритетов.
