Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberban...
Процентные доходы банка выросли на 9% до 1.2 трлн руб, главным образом, вследствие роста кредитного портфеля.
Процентные расходы в отчетном квартале значительно сократились (-20.5%) и достигли 525 млрд рублей, несмотря на рост средств клиентов (+19%) до 18.8 трлн рублей, расходы по депозитам выросли всего на 0.4% - до 384.5 млрд рублей. При этом средняя ставка по привлеченным средствам физических лиц составила 4.3% против 5.8% годом ранее. Кроме того, Сбербанк значительно сократил расходы по статье «Срочные депозиты других банков» - с 151 млрд рублей до 25.5 млрд рублей.
В итоге чистые процентные доходы за первый квартал составили 337 млрд руб., прибавив 61% относительно аналогичного периода прошлого года.
Чистый комиссионный доход за вырос на 11% - до 163 млрд руб. Существенный убыток банку принесли операции с иностранной валютой – 43 млрд рублей, существенную часть из которых составили расходы от операций с валютными производными инструментами.
По итогам первого полугодия Сбербанк начислил резервы в размере 180 млрд. руб., сократив стоимость риска на 0.7 п.п. Кроме того, были созданы прочие резервы в размере 8.2 млрд рублей. В итоге совокупные доходы выросли на 55% - до 640 млрд рублей.
Операционные расходы в отчетном квартале продемонстрировали более скромную динамику, увеличившись на 9% - до 313 млрд рублей. Персонал компании сократился на 0.15% в течение квартала. В итоге чистая прибыль банка составила 263 млрд рублей, что более чем в 3 раза выше прошлогоднего результата.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberban...
За год кредитный портфель Сбербанка вырос на 7.1% - до 17.95 трлн рублей, а с начала года сократился на 4%. Рост произошел, главным образом, благодаря увеличению коммерческого кредитования юридических лиц. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в первом полугодии осталась на уровне 4.9%. Созданные на балансе резервы превысили объем неработающих кредитов в 1.3 раза с 1.18 на конец первого полугодия 2015 года.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов, увеличив оценку по процентным доходам и уменьшив оценку по Cost-to-income-Ratio.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberban...
Сбербанк в очередной раз подтверждает статус одного из главных бенефициаров кризисных явлений в банковской системе России и в будущем сможет нарастить свои финансовые показатели за счет роста клиентской базы и поддержки со стороны государства. Весьма значимым резервом для повышения эффективности работы банка представляется и контроль над затратами за счет переноса части банковского обслуживания на «онлайн» платформу.
Текущие котировки, на наш взгляд, учитывают указанные будущие выгоды. В настоящее время акции Сбербанка торгуются с P/BV около 1.2. Бумаги Сбербанка не входят в состав активов наших диверсифицированных портфелей ликвидных акций.
