ММК опубликовал отчетность за 1 кв 2012 г. по международным стандартам. Компании по-прежнему похвастаться нечем: выручка хотя и выросла на 9% до 2,4 млрд. дол. (г/г); себестоимость показала еще более сильный рост - на 18% до 2,1 млрд. дол. В итоге операционная прибыль компании показала значительное снижение - на 78% до 33 млн. дол. Финансовые статьи окончательно "похоронили " бы положительный результат, если бы не разовые доходы в виде положительных курсовых разниц по кредитам (89 млн. дол.) В итоге чистая прибыль компании составила символические 14 млн. дол.
Отчетность стала еще одним доказательством нашего не слишком оптимистичного взгляда на сектор металлургии, а в случае с ММК дополнительный негатив генерируется недостаточной обеспеченностью комбината сырьем, а также странным подходом к приобретению активов, за которыми не видно явной синергии. Мы в очередной раз понизили прогноз чистой прибыли компании: если до этого ориентиром для нас был диапазон 300-400 млн. дол., то теперь успехом будет прибыль в 200 млн. дол. за 2012 г. И если выручка ММК уже находится на уровне предкризисных лет, то показатели прибыли компании (валовая, операционная, чистая) весьма далеки от этих ориентиров. исходя из нашего прогноза, акции компании торгуются с коэффициентом P/E около 20 и не входят в число наших приоритетов.
Вы можете задать свои вопросы по эмитенту на этом сайте
Наш прогноз по стоимости акций можно посмотреть здесь
