Полная версия  
18+
5 1
99 467 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
27.07.2021, 18:50

Новолипецкий металлургический комбинат (NLMK) Итоги 1 п/г 2021 г.

Эффект высоких цен, помноженный на рост эффективности производства

НЛМК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2021 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

*-результаты сегментов отражают, в том числе, операции между сегментами. Также в таблице не приведена финансовая информация о результатах NBH и прочих сегментах.

Консолидированная выручка компании в отчетном периоде выросла более чем в полтора раза до $7,0 млрд, прежде всего, вследствие увеличения средних цен реализации металлопроката, а также увеличения доли готовой продукции в структуре продаж.

Операционные расходы выросли всего на 8,9%, составив $4,1 млрд, главным образом, вследствие мероприятий по повышению операционной эффективности и более медленных темпов удорожания сырья. В результате операционная прибыль НЛМК подскочила более чем в три раза до $2,9 млрд. Перейдем к анализу сегментных результатов.

У крупнейшего дивизиона компании – «Плоский прокат Россия» – продажи металлопродукции сократились на 5,4%, составив 6,5 млн тонн на фоне плановых ремонтов прокатных цехов, а также увеличения среднего периода доставки слябов с возобновлением поставок на НЛМК США. При этом средняя цена реализации дивизиона выросла на 64,5% до $813 за тонну. В итоге выручка сегмента увеличилась на 55,5% до $5,3 млрд. Операционная прибыль подскочила в 4,2 раза до $2,0 млрд на фоне расширения ценовых спрэдов металлопродукция/сырье и ослабления курса рубля.

Выручка сегмента «Сортовой прокат Россия» увеличилась в два раза до $1,3 млрд, главным образом, на фоне роста объема продаж и цен на сортовую продукцию. Продажи выросли на 34,0% до 1,6 млн тонн на фоне низкой базы прошлого года, когда производственная программа была сокращена в связи с пандемией коронавируса. Операционная прибыль составила $226 млн на фоне восстановления спроса в строительном сегменте и расширения ценового спреда арматура / лом. Дополнительный положительный эффект оказали меры по повышению операционной эффективности.

Выручка «Зарубежных прокатных активов» увеличилась на две трети до $1,4 млрд. Увеличение объемов продаж было дополнительно усилено увеличением средних цен реализации продукции. На этом фоне сегменту удалось показать операционную прибыль в размере $234 млн против убытка годом ранее, на фоне расширения спрэдов металлопродукция/сырье и увеличения объемов продаж.

В сегменте «Добыча и переработка сырья» продажи железной руды увеличились на 4,1% до 10,0 млн тонн благодаря увеличению объемов производства концентрата. На фоне скачка средних цен реализации выручка сегмента увеличилась на 86,1% до $1,2 млрд., а операционная прибыль – более чем вдвое до $948,0 млн.

С учетом операционной прибыли прочих сегментов и корректировок на внутрисегментные операции консолидированная прибыль Группы НЛМК составила $2,9 млрд, что в 3,3 раза выше результатов предыдущего года.

Для анализа финансовых и прочих статей вернемся от сегментных показателей к консолидированным.

Проценты к уплате выросли с $41 млн до $78 млн на фоне практически неизменившейся долговой нагрузки компании ($2,0 млрд). Столь сильные финансовые показатели компании привели к тому, что соотношение чистого долга к EBITDA опустилось до 0,4.Отрицательные курсовые разницы составили $47 млн (год назад - $67 млн). Дополнительно компания отразила убыток в размере $132 млн, полученный от деятельности совместных предприятий.

В итоге чистая прибыль компании подскочила почти в шесть раз, составив $2,1 млрд.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить квартальный дивиденд в размере 13,62 руб. на акцию (в общей сложности примерно $1,1 млрд). Объявленные выплаты существенно превзошли наши ожидания, составив свыше 80% квартальной чистой прибыли.

Резкий рост цен на металлургическую продукцию на внешнем и внутреннем рынках вкупе с вертикальной интеграцией производственной цепочки обуславливает исключительно сильные результаты ведущих российских металлургических холдингов. Неудивительно, что компании способны выплачивать значительные дивиденды акционерам, одновременно с этим осуществляя серьезные инвестиции в открытие новых и модернизацию уже действующих мощностей. Основная угроза для финансовых показателей компаний кроется, на наш взгляд, в реакции государства на качественный рост финансового благополучия отрасли. Свидетельством тому – введение временных экспортных пошлин на сталь с 1 августа до конца текущего года.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив более высокие цены на сталь, а также увеличив наши ожидания по дивидендным выплатам. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2021 около 6 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

Интер РАО ЕЭС (IRAO) Итоги 1 п/г 2021 г.
КЭМЗ (kemz) Итоги 1 п/г 2021 г.: объем заказов восстанавливается
КАМАЗ (KMAZ) Итоги 1 п/г 2021 г.: восстановление продаж привело к рекордной выручке
ТГК-2 (TGKB) Итоги 1 п/г 2021 г.:
ОАК (UNAC) Итоги 1 п/г 2021 г: убытки становятся скромнее, но до устойчивой прибыльности еще далеко
Аптечная сеть 36,6 (APTK) Итоги 1 п/г 2021 г.: планы по покорению регионов
РусГидро (HYDR) Итоги 1 п/г 2021 г.
СОЛЛЕРС (SVAV): повышенный спрос привел к значительному росту выручки
ЦМТ (WTCM) Итоги 1 п/г 2021 г.: постепенное восстановление загрузки площадей
Русгрэйн Холдинг (RUGR) Итоги 1 п/г 2021 г.: Выручка растет высокими темпами второй год подряд

Последние комментарии в блоге

Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)

Теги

arsa (33)
акции (1816)
акция (52)
аналитика (139)
арсагера (1989)
Башнефть (17)
блогофорум (1506)
выручка (1373)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (925)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)