МРСК Сибири раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 г.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/mrsk_sibiri/itogi_1_p_g_2020_g_finansovye_rashody_priveli_k_padeniyu_pribyli/
Совокупная выручка компании сократилась на 0,8% до 29,3 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 0,2%, составив 27 млрд руб. Доходы от услуг по технологическому присоединению упали на 41% – до 132 млн руб.
Получение выручки от продажи электроэнергии в размере 2,1 млрд руб.(-7,8%) связано с наличием статуса гарантирующего поставщика филиала ПАО «МРСК Сибири» - «Хакасэнерго». Министерство энергетики РФ продлило срок полномочий МРСК Сибири в качестве гарантирующего поставщика электроэнергии на территории Хакасии. Условия прежние: гарантирующим поставщиком сетевая компания будет с 1 апреля 2020 и до момента выбора нового ГП, но не более чем на 12 месяцев. В течение года Минэнерго России в предусмотренном порядке будет проводить новый конкурс на присвоение статуса гарантирующего поставщика.
Прочие операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам) составили 689 млн руб. (-32,7%).
Операционные расходы сократились на 3,6%, составив 26,7 млрд руб., главным образом, за счет снижения расходов на закупку электроэнергии для компенсации потерь (4,2 млрд руб.; -9,3%). Помимо всего прочего, компания распустила резерв под обесценение дебиторской задолженность в сумме 558 млн руб. против создания 321 млн руб. годом ранее. Отметим рост основных статей: затраты на персонал составили 8,3 млрд руб. (+9,4%), расходы на передачу электроэнергии достигли 6,6 млрд руб. (+1,3%), расходы на амортизацию составили 2,7 млрд руб. (+10,4%).
В итоге прибыль от продаж увеличилась на 15,4%, составив 3,3 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились в 2 раза до 2,6 млрд руб. на фоне роста долговой нагрузки с 35 млрд руб. до 38 млрд руб., а также отрицательного эффекта от первоначального дисконтирования финансовых активов в размере 1,2 млрд руб. В итоге чистая прибыль сократилась на 38,1% – до 894 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли на текущий и последующие годы, отразив повышение расходов по ряду статей себестоимости, а также рост финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.
Продолжает оставаться открытым вопрос о новой дивидендной политике в сетевых компаниях. Мы планируем вернуться к обновлению наших моделей, по мере появления информации о будущих дивидендных выплатах.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/mrsk_sibiri/itogi_1_p_g_2020_g_finansovye_rashody_priveli_k_padeniyu_pribyli/
На данный момент акции компании торгуются P/BV 2020 около 1,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
