Полная версия  
18+
1 0
412 посетителей
M

Блог пользователя MakcM

Инвестиции в Nезависимость

Аналитические заметки о разумных инвестициях
14.02.2020, 14:10

Черкизово: бизнес растет, прибыль - нет.

Годовые отчеты - хороший повод взглянуть на компании, которые могут быть потенциально интересны, но пока отсутствуют в портфеле. Одной из таких компаний для меня является группа Черкизово. О чем же может сказать беглый взгляд на ее отчет за 2019 г.?

Первое, что бросается в глаза - это то, что при хорошем росте выручки (на 19,6%) чистая прибыль упала почти вдвое, с 12 до 6,8 млрд. руб. Конечно, в таких случаях, скорее всего, "виноваты" бумажные переоценки. И, действительно, переоценка запасов и биологических активов внесли свой вклад в падение прибыли. Но и без этих переоценок видно, что рентабельность падает. Даже скорректированные (без учета разовых переоценок) показатели EBITDA и прибыли снизились.

Рост выручки обусловлен увеличением объемов производства и продаж в натуральных показателях. Частично это результат приобретения новых активов. Стратегия Черкизово явно направлена на увеличение доли рынка. Однако общее перепроизводство в отрасли пока сдерживает цены, а следовательно и прибыль. В 2019-м это было особенно актуально для сегмента свиноводства.

Черкизово успешно интегрирует поглощаемые предприятия, но одним из следствий активного расширения бизнеса является рост долга. Пусть за 2019 год рост чистого долга составил менее 5%, но не стоит забывать, что чистый долг компании уже равен трем EBITDA. А расходы на обслуживание кредитов выросли на треть, до 4,5 млрд. руб. И это несмотря на то, что примерно четверть кредитов субсидируется государством. Для сравнения - на дивиденды по итогам 2019 года направлено только 2,7 млрд. руб. То есть пока Черкизово больше работает на кредиторов, чем на акционеров.

Телеграм канал - https://t.me/invest2bfree

0 0
Теги: Черкизово

Последние записи в блоге

Мечел порадовал - продажа Эльги принесла больше денег, чем прогнозировалось
Отличная книга о нефти - Д. Ергин, "Добыча"
Ну вот и паника на рынках...
Кратко об отчетах ВСМПО-АВИСМА, Газпромнефть, Ленэнерго, ФосАгро, МРСК Волги за 2019-й год
Рост цен на палладий: спекулятивные игры или объективная реальность?
День инвестора Энел явно не задался
Предвзятость подтверждения на примере Алроса
О перспективах Газпрома
Черкизово: бизнес растет, прибыль - нет.
Отчеты Северстали, ММК и НЛМК на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры

Последние комментарии в блоге

Дивидендные перспективы ОГК-2, ТГК-1 и Мосэнерго (1)

Теги

REIT (1)
Газпром (2)
Газпромнефть (2)
дефляция (1)
дивиденды (5)
долговая нагрузка (1)
защитные активы (2)
Золото (2)
золотодобывающие компании (1)
капзатраты (1)
Мечел (3)
нефть (3)
Норильский никель (2)
Норникель (2)
Отрицательные процентные ставки (1)
рецессия (2)
стоимостное инвестирование (1)
ТГК-1 (2)
фонды недвижимости (1)
электроэнергетика (2)