Девальвация рубля помогла нарастить операционную прибыль Нижнекамскнефтехим раскрыл бухгалтерскую отчетность за 9 мес. 2023 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft... Выручка компании сократилась на 23,6% до 159,4 млрд руб. Компания не раскрыла ключевые операционные показатели; на наш взгляд, основной причиной снижения доходов стало снижение объемов реализации продукции. Несмотря на снижение доходов компании удалось существенно улучшить операционную рентабельность (с 18,7% до 27,8%). Затраты сократились на 32,2%, составив 115,1 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 13,6%, составив 44,3 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы выросли более чем втрое на фоне увеличения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что у компании сформирован существенный кредитный портфель для осуществления своих инвестиционных проектов (на конец отчетного периода он достиг 134,3 млрд руб.), процентные расходы составили символические 419,0 млн руб., так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в стоимость основных средств. По итогам отчетного периода компания отразила значительное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в размере 32,0 млрд руб., вследствие отражения отрицательных курсовых разниц по валютным обязательствам на фоне ослабления рубля. В итоге Нижнекамскнефтехим зафиксировал чистую прибыль в размере 9,1 млрд руб. (-84,2%). Отметим, что столь существенное снижение чистой прибыли вызвано исключительно переоценкой долговых валютных обязательств. По линии балансовых показателей отметим двукратный рост дебиторской задолженности с начала года (с 23,9 млрд руб. до 47,2 млрд руб.), а также постепенное увеличение объема основных средств, достигших 285,9 млрд руб. По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили ожидаемый размер прибыли в текущем году, сократив прогноз по финансовым доходам компании. Помимо этого, мы учли незначительный сдвиг по срокам ввода в строй Олефинового комплекса ЭП-600, который, как ожидается, станет триггером для дальнейшего роста финансовых показателей Нижнекамскнефтехима. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft... В настоящий момент привилегированные акции компании, торгующиеся исходя из P/BV 2023 около 0,6, продолжают входить в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh... |