Обьнефтегазгеология (OBNE, OBNEP) опубликовала отчетность за первые три месяца 2019 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/obneftegazgeologiya/itog...

Выручка компании выросла на 6,7% до 12,4 млрд руб. Причиной такой динамики послужил рост средних расчетных рублевых цен на нефть в отчетном периоде на 16,7%, в то время как объемы добычи нефти на Тайлаковском месторождении снизились до 609 тыс тонн (-8,3%).

Затраты компании росли опережающими темпами (+10,3%), следствием чего стало падение операционной прибыли на 37,5% – до 533 млн руб.

Блок финансовых статей продолжает оказывать серьезное влияние на итоговый результат. Чистые финансовые расходы сократились на 25,9% до 446 млн руб. Общий долг за год снизился с 21 млрд руб. до 19,2 млрд руб., на его обслуживание в отчетном периоде потребовалось 537 млн руб., что на 17,7% меньше аналогичного показателя прошлого года. Положительное сальдо прочих доходов/расходов по итогам отчетного периода составило 85,4 млн руб. против 49,4 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании снизилась на две трети и составила 71 млн руб.

По итогам внесения фактических данных мы внесли изменения в модель компании в части прогноза себестоимости.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/obneftegazgeologiya/itog...

В данный момент обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются за менее чем за четверть своей балансовой стоимости и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Компания Славнефть-Мегионнефтегаз опубликовала отчетность за первые три месяца 2019 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Выручка компании выросла на 26,5%, составив 48,7 млрд руб. В отчетном периоде компания увеличила добычу нефти на 9,3% до 2 млн тонн (с учетом работы в качестве оператора на месторождениях «Славнефти» и ее дочерних предприятий – рост добычи на 3% до 3,3 млн тонн), а средняя расчетная цена реализации выросла на 15,8%. В итоге выручка от реализации нефти увеличилась на 26,7% до 39,6 млрд руб.

Затраты компании выросли на 24,7%, главным образом, вследствие роста НДПИ, составив 44,2 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 47,6%, достигнув 4,4 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим рост процентных расходов (с 887 млн руб. до 1,4 млрд руб.), что стало следствием роста долговой нагрузки, увеличившейся за год с 34 млрд руб. до 61,7 млрд руб. Примечательно, что практически в такую же сумму по балансу компания оценила свои долгосрочные финансовые вложения. Процентные доходы показали рост с 438 млн руб. до 1,2 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 116,1 млн руб. против 302,5 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании увеличилась более чем наполовину и составила 3,6 млрд руб.

По результатам вышедшей отчетности мы повысили наш прогноз по чистой прибыли на будущие годы, что связано с более высокими прогнозными значениями объемов добычи и цен реализации нефти.

Наибольшие риски связаны с отсутствием в обществе элементов Модели управления акционерным капиталом (МУАК): напомним, в последние годы компания не выплачивает дивиденды своим акционерам, а обыкновенные и привилегированные акции продолжают торговаться значительно ниже своей балансовой стоимости.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

На наш взгляд, основное влияние на курсовую динамику акций будут оказывать возможные корпоративные преобразования, связанные с разделом активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. В настоящий момент акции торгуются на рынке с P/E 2019 порядка 4,0 и не входят в число наших приоритетов.