Татнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2016 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Совокупная выручка компании сократилась на 10,4%, достигнув 121 млрд рублей, что, прежде всего, было обусловлено снижением цен на нефть. Продажи сырой нефти упали на 13,4% - до 59,6 млрд рублей. При этом добыча нефти компанией возросла на рекордные 5,5% до 6,9 млн тонн. Объем продаж нефти увеличился на 10%, составив 5,3 млн тонн, а средняя цена реализации на международных рынках понизилась на 42%, а на внутреннем рынке – на 20,8%.

Выручка от реализации нефтепродуктов уменьшилась на 10% до 46,8 млрд рублей. При этом объем продаж нефтепродуктов в натуральном выражении составил 2,6 млн тонн, увеличившись на 1,1%, а средняя цена реализации на международных рынках упала на 34,5%, а на внутреннем снизилась на 8%.

Операционные расходы в отчетном периоде снижались более медленными темпами по сравнению с выручкой и составили 95,7 млрд рублей (-0,6%). Основной причиной этого стал убыток от выбытия некоторых компаний Группы, в которых, согласно стандартам МСФО, она утратила контроль. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 34,8%, составив 25,3 млрд рублей.

Чистые финансовые расходы сократились почти в раза до 963 млн рублей на фоне существенного снижения процентных расходов (с 1,7 млрд рублей до 980 млн рублей) и отрицательных курсовых разниц ( с 2,6 млрд рублей до 550 млн рублей). Отметим, что компания сократила и без того невысокий долг с 25,7 млрд рублей в 1 кв. 2015 г. до 16,7 млрд рублей в отчетном периоде. Помимо этого отметим снижение финансовых вложений с со 102 до 90 млрд рублей, что вкупе со снижением процентных ставок сказалось на сокращении процентных доходов с 2,9 до 1,2 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании понизилась на 33,7%, составив 17,6 млрд рублей.

После внесения фактических результатов мы несколько понизили наш прогноз по выручке в результате уточнения цен на нефть и нефтепродукты в сторону понижения. На сокращение прогноза по чистой прибыли повлиял рост операционных расходов, а также убыток от деконсолидации ранее контролируемых компаний, признанный в отчетном периоде.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

На данный момент акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2016 в районе 7; в состав наших портфелей входят привилегированные акции, торгующиеся с неоправданно большим дисконтом к обыкновенным.