АЛРОСА-Нюрба, дочернее предприятие АЛРОСы, опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2014 года. Выручка компании достигла 21,5 млрд рублей, увеличившись на 10% (здесь и далее: г/г.). Компания объясняет такой результат увеличением спроса на алмазном рынке и перевыполнением утвержденных плановых показателей. По данным Алросы, в отчетном периоде добыча на Нюрбинском ГОКе увеличилась на 2% - до 5 179 тыс. карат.

Затраты увеличились на 11%, составив 9,3 млрд рублей, в результате валовая прибыль увеличилась на 9% - до 12,2 млрд рублей. Удельный вес коммерческих расходов выручке снизился с 6,9% до 6,3%, а управленческих расходов – остался на прошлогоднем уровне 15,2%. В результате прибыль от продаж выросла до 7,6 млрд рублей (+11%).

Компания не имеет ни существенных финвложений, ни долговой нагрузки, поэтому на прибыль до налогообложения повлияло лишь отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, составившее 305 млн рублей. В итоге чистая прибыль выросла на 7% - до 5,7 млрд руб.

Примечательно, что почти 100% чистой прибыли перечисляется в виде дивидендных выплат акционерам АЛРОСы-Нюрбы. По нашим прогнозам, чистая прибыль компании в ближайшие пару лет будет находиться в диапазоне 7-11 млрд руб. Исходя из этих прогнозов, акции компании торгуются с P/E 2014 в районе 9 и в число наших приоритетов не входят. Помимо всего прочего стоит учитывать, что устойчивое финансовое положение, высокие дивидендные выплаты и низкий free-float (около 2,5%) могут предвещать принудительный выкуп миноритарных долей с последующей консолидацией компании.

Электроцинк опубликовал отчетность за 9 месяцев 2014 г. Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 14% (здесь и далее: г/г.) до 2,8 млрд рублей. При этом доходы от основного направления - реализации цинка – остались на прошлогоднем уровне, составив 1,4 млрд рублей, доходы от реализации свинца сократились на 16% до 777 млн рублей, а прочая выручка (продажа серной кислоты, кадмия) стала основным драйвером роста, увеличившись в 5 раз до 619 млн рублей.

Затраты компании выросли на 11%, в итоге валовая прибыль составила 377 млн рублей (+41%). Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке сократилась с 12,5% до 11,4%, что позволило комбинату получить прибыль от продаж 58 млн рублей ,против убытка 39 млн рублей, полученного годом ранее.

В отчетном периоде долговая нагрузка компании выросла с 1,7 млрд. руб. до 2 млрд руб. , Отметим ,что кредиты компании номинированы преимущественно в иностранной валюте, что в условиях ослабления курса рубля привело к появлению отрицательных курсовых разниц в составе прочих расходов. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило около 351 млн рублей. Таким образом, по итогам отчетного периода Электроцинк зафиксировал чистый убыток в размере 292 млн рублей, против убытка 371 млн рублей, полученного годом ранее.

Учитывая отсутствие перелома в конъюнктуре рынков цинка и свинца, мы ожидаем, что завод продолжит работать в сложных условиях, вероятнее всего, что четвертый год подряд ему придется фиксировать годовой убыток. Выход в прибыльную зону станет возможным в условиях модернизации производства и снижения затрат. В настоящий момент акции Электроцинка не входят в число наших приоритетов.

Гайский ГОК публиковал отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2014 года. Выручка компании увеличилась на 4% (здесь и далее г/г) – до 12,5 млрд рублей, чему, на наш взгляд, способствовал рост добычи руды. Себестоимость выросла на 8% - до 10,1 млрд рублей. Увеличение произошло, главным образом, из-за возросшей амортизации, расходов на оплату труда, а также затрат на топливо и электроэнергию. Валовая прибыль сократилась на 9%, составив 2,4 млрд рублей. Коммерческие и управленческие расходы возросли на 6%, следствием чего стало падение прибыли от продаж на 21% до 1,2 млрд рублей.

В отчетном периоде долговая нагрузка выросла с 5,7 млрд. руб. до 6,6 млрд руб. Кредиты компании имеют валютную составляющую, что в условиях ослабления курса рубля привело к появлению отрицательных курсовых разниц в составе прочих расходов. В итоге ГОК показал чистый убыток в размере 151 млн рублей, против чистой прибыли 506 млн рублей ,полученной годом ранее.

Компания продолжает осуществлять масштабную инвестиционную программу, результатом которой должно стать как повышение объемов перерабатываемой руды, так и обеспечение более высоких показателей по содержанию меди и цинка в концентратах. Оживление внутренней и мировой конъюнктуры на цветные металлы должно способствовать восстановлению финансовых показателей комбината в 2015 г. На данный момент акции в число наших приоритетов не входят.

Мы продолжаем информировать бывших акционеров РН Холдинга о судебном процессе с Роснефтью. Ранее мы освещали это дело и даже выкладывали образец искового заявления. Последнее «изобретение» юристов компании Роснефть – это ходатайство о переносе рассмотрения этого дела в Арбитражный суд Тюменской области. Арбитражный суд г. Москвы, в который по месту нахождения ответчика (Роснефть) мы подали исковое заявление, удовлетворил их ходатайство. Цель ясна – осложнить возможность присутствия на заседаниях миноритарных акционеров и журналистов. Также, по нашему мнению, влиять им на решения суда в Тюмени будет проще, чем в Москве. Не говоря уже о разном уровне грамотности судей. Поражает логика (Арбитражный суд г. Москвы её утвердил) переноса дела в Тюмень, претензии у нас к Роснефти (она зарегистрирована в Москве), акций РН Холдинга у нас уже нет и к этой компании у нас вообще нет никаких вопросов, а судиться мы должны по месту её нахождения. Мы не считаем данный спор корпоративным, то есть спором по которому действует правило о подаче иска по месту нахождения того общества, акционером которого является Истец. На наш взгляд имущественный иск о взыскании убытков с Роснефти подпадает под правила об общей подсудности.

Это все равно что, кто-то в России украл у Вас айфон, а судиться Вы с ним будете по месту регистрации компании Apple, то есть в Америке.

Тем не менее, тем, кто хочет опротестовать такое решение Арбитражного суда г. Москвы , мы выкладываем образец апелляционной жалобы.

Боритесь несмотря ни на что!