Иркут раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2015 года и 2015 год.

См. таблицу

Представленные данные зафиксировали рост выручки на 28,8% до 84,5 млрд руб. В отчетном году Корпорация существенно увеличила выпуск многоцелевых истребителей семейства Су-30 и учебно-боевых самолетов Як-130. Министерству обороны России и зарубежным заказчикам поставлено свыше 60 самолетов, что в полтора раза превысило объем поставок 2014 года. При этом поступления по программе СУ-30 выросли на треть - до 42,9 млрд рублей. Напомним, что в рамках этого операционного сегмента корпорация занимается производством и поставками самолетов по госзаказу и контрактам с индийской стороной. Выручка от продаж самолетов ЯК-130 достигла 17,7 млрд рублей. Доходы от программы МС-21, в рамках которой Иркут осуществляет НИОКР по развитию среднемагистрального самолета, выросла на 9,8%, достигнув 16,7 млрд рублей.

Операционные затраты прибавили 34%, составив 84 млрд рублей. В итоге операционная прибыль составила 421 млн руб.

Особенностью Иркута является наличие доллара в роли функциональной валютой отчетности. Как следствие, Иркут не фиксирует отрицательных курсовых разниц из-за переоценки валютного долга. Заемные средства компании за год выросли наполовину, составив 75,8 млрд рублей, при этом валютный долг на конец 2015 года составлял примерно 43%. Финансовые расходы компании сократились выросли с 2 млрд руб. до 3,17 млрд руб., финансовые доходы увеличились до 2,2 млрд рублей. Кроме того, компания имеет на своем балансе 24 млрд рублей в виде денежных средств и прочих инвестиций. В итоге чистый убыток компании составил 2,3 млрд руб.

См. таблицу

Отчетность вышла существенно хуже наших ожиданий, прежде всего, из-за недобора по выручке от продажи СУ-30. Вероятнее всего, компания компенсирует этот недобор в ближайшие годы за счет как увеличения гособоронзаказа, так и за счет новых экспортных контрактов. Напомним, что в долгосрочной перспективе Иркут собирается производить до 70 таких самолетов в год.

Мы планируем вернуться к обновлению модели компании после выхода годового отчета за 2015 год. По нашим оценкам, акции компании торгуются с P/BV около 0.2, но в число наших приоритетов пока не входят. В секторе оборонной промышленности мы отдаем предпочтение «дочкам» Концерна Алмаз-Антей.

Группа РБК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

См. таблицу

Выручка компании продемонстрировала рост на 3,1% до 5,08 млрд руб. Данное обстоятельство представляется весьма примечательным в свете общего снижения на основных рынках присутствия компании, и, прежде всего, рынков медийной рекламы. В частности, сегмент «B2C информация и сервисы» смог показать рост на 1,2% против падения, а другой ключевой сегмент - «В2В инфраструктура» - прибавил сразу 11,8%.

Еще более зримые улучшения были показаны по линии операционной прибыли. Компания смогла сократить административные расходы как в абсолютном размере (-16%), так и в виде процента от выручки (с 21,9% до 17,8%). Себестоимость также незначительно сократилась за счет уменьшения расходов на оплату труда и амортизационных отчислений. Все это позволило компании впервые с 2012 года отразить на операционном уровне прибыль в 13 млн руб.,

В блоке финансовых статей отметим увеличение расходов на обслуживание долга (с 581 млн руб. до 896 млн руб.), а также получение отрицательных валютных курсовых разниц в размере 3 833 млн руб. В итоге чистый убыток холдинга составил 4 783 млн руб. против убытка , сократившись за год на 30%.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель.

См. таблицу

Несмотря на положительные подвижки на операционном уровне, положение компании остается достаточно сложным. Отрицательные чистые активы за год увеличились почти на 5 млрд руб. до 16 млрд руб. Без проведения допэмиссии акций компании в ближайшие несколько лет будет сложно вывести их в положительную зону. По этой причине акции компании в число наших приоритетов не входят.