|
В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в марте макроэкономическую информацию. В первую очередь отметим, что во второй половине месяца Минэкономразвития опубликовало оценку реального темпа роста ВВП в феврале, который составил 1,5% после 0,7% в январе 2019 года (здесь и далее: г/г). Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей и попытаемся понять причины сложившейся динамики. По данным Росстата, в феврале 2019 года рост промышленного производства составил 4,1% после увеличения на 1,1% в январе. По итогам двух месяцев 2019 года промышленное производство выросло на 2,6%. С исключением сезонного и календарного факторов промпроизводство показало рост на 1,2%. см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост выпуска продукции ускорился до 5,1% после 4,8% в январе. В сегменте «Обрабатывающие производства» выпуск увеличился на 4,6% после сокращения на 1% месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» выпуск снизился на 1,1% после роста на 1,3% в январе. В то же время в сегменте «Водоснабжение» выпуск вырос на 1,8% после снижения на 2,8% месяцем ранее. см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Таким образом, росту промышленного производства в феврале способствовали все сегменты, за исключением электроэнергетики. Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных позиций представлена в следующей таблице: см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Отметим продолжение роста выпуска в добывающем сегменте по итогам двух месяцев. Наиболее сильный рост добычи в феврале показал природный газ (+4,7%), однако добыча угля снизилась на 0,2% в феврале. В продовольственном сегменте динамика выпуска разнонаправленная: так, производство мяса скота в феврале выросло на 14,8%, в то время как выпуск мяса птицы и рыбы сократился на 4,9% и 3,8% соответственно. Тенденция восстановления производства стройматериалов в феврале в целом продолжилась: наиболее сильный рост показали объемы выпуска бетона (+41,6%), выпуск цемента вырос на 10,1%; блоков и сборных строительных изделий - увеличился на 2,3%, однако производство керамических кирпичей показало снижение на 0,2%. В тяжелой промышленности динамика выпуска была разнонаправленной. Так, производство стальных труб снизилось на 2,3%, легковых автомобилей – выросло на 7,4%, грузовых автотранспортных средств – прибавило незначительные 0,3%. Кроме того, в конце марта Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января 2019 года. Он составил 1,26 трлн руб., в то время как за аналогичный период предыдущего года российские компании заработали 1,01 трлн руб. Таким образом, рост сальдированной прибыли предприятий в отчетном периоде составил 24%. см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 0,7 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 35,8%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже: см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ По итогам января 2019 года все ключевые виды деятельности заработали положительный сальдированный финансовый результат. Динамика в разрезе видов деятельности при этом оставалась разнонаправленной. Наибольший рост продемонстрировали сегменты «Строительство» (сальдированный результат вырос в 2,4 раза), «Обрабатывающие производства» (+54,6%), «Сельское хозяйство» (+52,4%), «Транспортировка и хранение» (+49,6%). При этом наиболее сильное снижение сальдированного финансового результата показал сегмент «Водоснабжение» (-43,3%). Кроме того, в январе значительно снизился сальдированный финансовый результат в отрасли «Добыча полезных ископаемых» (-22,2%) Прибыль банковского сектора после 264 млрд руб. прибыли в январе составила 181 млрд руб. месяцем позже. При этом прибыль Сбербанка за февраль составила 70,1 млрд руб. В феврале прошлого года банковский сектор зафиксировал прибыль в 106 млрд руб. За первые два месяца 2019 года российские банки заработали 445 млрд руб. по сравнению с 178 млрд руб. годом ранее. Прибыль Сбербанка за январь-февраль 2019 года составила 143,8 млрд руб. см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Что касается прочих показателей банковского сектора в феврале, объем его активов изменился незначительно (+24 млрд руб., до 92,016 трлн руб.). Объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 127 млрд руб. (+0,4%). Объем розничного кредитования вырос на 186 млрд руб. (+1,2%). Таким образом, по состоянию на 1 марта 2019 года совокупный объем кредитов экономике составил 48,6 трлн руб. Мы ожидаем, что на фоне ожидаемого возвращения инфляции на уровень ниже 5% возобновится снижение процентных ставок, что в свою очередь будет поддерживать темпы роста кредитования. Говоря о потребительской инфляции, следует отметить, что недельный рост цен в марте держался на уровне 0-0,1%, а по итогам месяца инфляция составила 0,3. С начала года рост цен составил 1,8%, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 апреля инфляция составила 5,3% после 5,2% месяцем ранее. см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен – динамика обменного курса рубля. В марте среднее значение курса составило 65,1 руб. после 65,8 руб. за доллар месяцем ранее. К концу марта курс доллара снизился до 64,7 руб. на фоне увеличения цен на нефть . см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Отметим, что 22 марта состоялось заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого было принято решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75%. При этом регулятор отметил, что в феврале-марте 2019 года инфляция складывается несколько ниже ожиданий Банка России, а краткосрочные проинфляционные риски снизились. С учетом этого Банк России снизил прогнозный диапазон годовой инфляции на конец 2019 года с 5,0-5,5 до 4,7-5,2% и прогнозирует ее возвращение к 4% в первой половине 2020 года. В дальнейшем Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом динамики инфляции и темпа роста ВВП относительно прогноза регулятора, а также оценивая риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Кроме того, при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает переход к снижению ключевой ставки в 2019 году. см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Помимо денежно-кредитной политики Центробанка, существенное влияние на курс рубля продолжает оказывать состояние внешней торговли. По данным ЦБ, товарный экспорт по итогам января 2019 года составил 29,8 млрд долл. (-11,4% г/г). В то же время товарный импорт составил 16,5 млрд долл. (-1,3% г/г). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 13,4 млрд долл. (-21,2% г/г). см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Заметим, что резкое снижение экспорта в январе в годовом выражении было во многом обусловлено низкими средними ценами на экспортируемые товары. В частности, средняя цена на нефть в январе 2019 года составила 59,4 долл./барр. по сравнению с 69,1 долл./барр. в январе 2018 года. На этом фоне импорт показал более слабое снижение, уменьшившись на 1,3%. см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что динамика экспорта важнейших товаров оказалась преимущественно падающей по итогам января 2019 года. Ключевое влияние на динамику экспорта оказало сокращение вывоза топливно-энергетических товаров (-9%, до 21,2 млрд долл.). Помимо этого, экспорт металлов и изделий из них сократился на 13,9%. Ключевое влияние на замедление импорта оказало снижение ввоза продовольственных товаров и с/х сырья (-4,2%, до 2,1 млрд долл.). Импорт продукции химической промышленности, а также ввоз машин, оборудования и транспортных средств сократились незначительно (на 0,1% и 0,4% соответственно). см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobzor_dannye_za_mart/ По пояснениям Банка России, положительное сальдо счета текущих операций в январе-феврале выросло в результате укрепления торгового баланса на фоне уменьшения импорта товаров и сокращения совокупного отрицательного сальдо других компонентов текущего счета платежного баланса. Рост оттока капитала, в свою очередь, был вызван главным образом увеличением чистых финансовых активов. Выводы:
___________________________________________
|
7
0
107 комментариев
109 960 посетителей
Оставить комментарий
