Компания CVS Health Corporation раскрыла финансовую отчетность за 2021 год.

Обратимся к анализу сегмента «Услуги фармацевтического посредничества». Напомним, что в данном сегменте компания отражает результаты своей деятельности в качестве Pharmacy Benefit Manager. Такой вид юридического лица выполняет посреднические функции между медицинскими страховщиками, производителями лекарств и аптек, согласуя набор оптимальных препаратов и более выгодных цены на них для держателей медицинских страховок.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...

Совокупная выручка сегмента увеличилась на 7,8% до $153 млрд. в основном за счет увеличения объема трафика и роста количества специализированных аптек. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 22,2% до $6,7 млрд, в основном, за счет улучшения экономики закупок.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...

Совокупная выручка розничного сегмента прибавила 9,8%, составив $100,1 млрд главным образом благодаря вакцинации от COVID-19 и диагностическому тестированию. Операционная прибыль составила $5,3 млрд, снизившись на 5,6% по сравнению с прошлым годом, главным образом из-за отражения убытков от обесценения магазинов в размере около $1,4 млрд, что связано со списанием активов на фоне планируемого закрытия примерно 900 розничных магазинов в период с 2022 по 2024 год.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...

Сегмент медицинского страхования консолидирует приобретенную в конце 2018 года компанию Aetna. Выручка данного сегмента возросла на 8,9% до $82,2 млрд главным образом за счет расширения участия в государственных продуктах по льготному здравоохранению. Существенное снижение операционной прибыли, составившей $3,5 млрд, было вызвано задержками в проведении плановых процедур, ставшими следствием пандемии COVID-19. Частично указанное снижение было компенсировано улучшением показателей в сфере государственных услуг.

Перейдем к рассмотрению консолидированных показателей компании.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...

Отметим снижение операционной прибыли на 5,2% на фоне увеличения совокупной выручки на 8,7%, что во многом было обусловлено сохранением негативных последствий пандемии COVID-19 в сегменте медицинского страхования, а также разовыми списаниями из-за планируемых к закрытию розничных точек продаж. Затраты корпоративного центра сократились до $2,32 млрд (-1,4%). Чистые финансовые расходы упали на 14,1% до $2,3 млрд на фоне продолжающегося сокращения долга. В итоге чистая прибыль составила $7,9 млрд (+10,2%), при этом EPS составил $6,0 (+9,3%).

Дополнительно отметим, что компания выплатила своим акционерам дивиденды на сумму $2,6 млрд, вернув акционерам около трети заработанной чистой прибыли.

В 2022 году CVS ожидает, что прибыль от продолжающихся операций составит от $7,04 до $7,24 на акцию, а скорректированная прибыль — от $8,1 до $8,3 на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили наш прогноз по чистой прибыли компании с учетом ожиданий ее менеджмента. В итоге потенциальная доходность акций несколько возросла.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...

Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет скорректированная чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $9,0 -10,0 млрд, а дивидендные выплаты в текущем году окажутся на уровне прошлого года. Бумаги CVS Health Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2022 в районе 1,7 и продолжают входить в наши портфели иностранных акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Компания BP plc опубликовала отчетность по итогам 2021 г.

Консолидированные доходы компании выросли на 50,5 % до $164,2 млрд. Прибыль до уплаты процентов и налогов составила $18,1 млрд против убытка годом ранее. Перейдем к рассмотрению ключевых сегментных показателей.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bp_plc/itogi_2021_g/

Доходы сегмента увеличились на 42,3% до $24,5 млрд, при этом заметное падение среднесуточной добычи на 14,3%, вызванное продажей ряда проектов, было полностью компенсировано увеличением средних цен реализации нефти на 73,4% ($62,7 за баррель) и, особенно, природного газа на 92,7% ($5,3 за тыс. куб. футов). Прибыль до уплаты процентов и налогов составила $10,5 млрд против убытка годом ранее на фоне масштабных списаний стоимости активов в 2020 г. Без учета единовременных эффектов прибыль составила $10,3 млрд против убытка $5,9 млрд годом ранее.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bp_plc/itogi_2021_g/

Выручка сегмента «Газ и низкоуглеродная энергетика» выросла на 89,5% на фоне увеличения ежесуточной добычи на 7,1%, а также средних цен реализации на нефть и природный газ (73,4% и 49,4% соответственно). Прибыль до уплаты процентов и налогов составила $2,2 млрд против убытка годом ранее. При этом компания отразила убыток в $5,4 млрд в качестве переоценки хеджинговых контрактов, связанных с резким ростом цен на газ. Без учета единовременных эффектов сегментная прибыль выросла с $689 млн до $7,5 млрд на фоне увеличения маржинальности торговых операций с природным газом, а также низких списаний расходов на геологоразведочные работы.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bp_plc/itogi_2021_g/

Доходы сегмента «Клиенты и конечная продукция» выросли на 43,4% до $130,1 млрд. При этом объем переработки сократился на 2% во многом по причине влияния пандемии COVID-19. Прибыль до уплаты процентов и налогов составила $5,6 млрд против символических $622 млн, полученных годом ранее на фоне списаний стоимости запасов. Без учета единовременных эффектов прибыль сегмента увеличилась с $3,1 млрд до $3,3 млрд млн на фоне сильных показателей маркетинговых и торговых операций.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bp_plc/itogi_2021_g/

Прибыль до уплаты процентов и налогов от долевого участия в компании Роснефть составила $2,7 млрд против убытка годом ранее на фоне положительного влияния более высоких цен на нефть и благоприятных курсовых разниц, частично компенсированных чуть более низкими объемами добычи нефти.

Перейдем к анализу консолидированных показателей компании BP

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bp_plc/itogi_2021_g/

Прибыль до уплаты процентов и налогов составила $18,1 млрд, что было обусловлено более высокими ценами на нефть, а также повышенной маржинальностью операций по торговли газом и снижением списаний активов.

Эффективная ставка налога на прибыль возросла с 16,7% до 44,3%, отразив отсутствие переоценки налоговых активов. В результате чистая прибыль компании составила $8,5 млрд против убытка годом ранее. Чистый долг компании испытал существенное снижение, сократившись с $41,6 млрд до $30,5 млрд.

Напомним, что компания продолжает реализовывать программу реструктуризации активов: ожидается, что до 2025 г. BP выручит от продажи активов около $25 млрд.

В отчетном периоде BP выкупила собственные акции на сумму $1,7 млрд и планирует провести дополнительный обратный выкуп акций на сумму $1,5 млрд в текущем квартале. Ранее компания сообщала, что при сохранении цен на нефть выше $60 за баррель она сможет на ежеквартальной основе проводить выкуп собственных акций на сумму около $1 млрд, а также будет иметь возможность до 2025 г. ежегодно увеличивать дивиденды на акцию примерно на 4%.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год, отразив более низкие, по сравнению с нашими ожиданиями, цены на нефть, более высокие темпы роста операционных затрат в ключевых сегментах компании, а также более высокий уровень эффективной ставки по налогу на прибыль. В результате потенциальная доходность расписок компании несколько сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bp_plc/itogi_2021_g/

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Компания Bristol-Myers Squibb Company выпустила отчетность за 2021 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bristolmyers_squibb_comp...

Общая выручка компании выросла на 9,1% до $46,4 млрд.

Выручка на американском рынке прибавила 9,9%, достигнув $29,1 млрд во многом благодаря увеличению доходов от препаратов Eliquis (применяется для профилактики венозной тромбоэмболии у пациентов после планового эндопротезирования), Revlimid (показан для лечения пациентов с множественной миеломой), а также вывода на рынок ряда новых препаратов Opdivo/Yervoy, предназначенных для лечения меланомы кожи. Средний рост цен на препараты в годовом выражении составил около 2%.

Выручка на европейском рынке выросла на 8,4% до $10,7 млрд. из-за более высокого спроса на Eliquis, Revlimid и Opdivo/Yervoy . Средние чистые отпускные цены показали небольшое снижение по сравнению с тем же периодом год назад.

Выручка на прочих зарубежных рынках выросла на 6,5% до $6,5 млрд на фоне роста спроса на препараты Eliquis, Opdivo/Yervoy и Pomalyst/Imnovid (противоопухолевые иммуномодуляторы), а также по причине благоприятного изменения валютных курсов.

Общие операционные расходы сократились на 3,1% до $39 млрд. В их структуре отметим сокращение себестоимости на 15,6% до $9,9 млрд по причине корректировок справедливой стоимости запасов, а также снижения убытков от обесценения приобретенных прав на продукцию.

Коммерческие и административные расходы остались на прошлогоднем уровне, составив $7,7 млрд на фоне увеличения расходов на рекламу и продвижение, а также затрат на поддержку запуска новых продуктов, что было компенсировано денежными выплатами по акциям MyoKardia.

Расходы на исследования и разработки увеличились на 1,9% до $11,4 млрд в основном из–за возросших затрат на приобретение лицензий и активов и списаний, связанных с прекращением разработок по ряду продуктов.

Помимо указанных расходов компания отразила в своей отчетности амортизацию приобретенных нематериальных активов в размере $10 млрд. в основном за счет одобрения властями выпуска новых препаратов.

В результате операционная прибыль увеличилась более чем в 3 раза до $7,4 млрд.

Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило $720 млн против отрицательного сальдо - $9,1 млрд, полученного годом ранее, куда вошли расходы на приобретение фармкомпании MyoKardia в размере $11,4 млрд.

В итоге чистая прибыль компании составила $7 млрд, против убытка $9 млрд руб. годом ранее.

Дополнительно отметим, что в отчетном периоде компания потратила на выкуп собственных акций $6,3 млрд, а также выплатила дивиденды на сумму $4,4 млрд, вернув акционерам свыше 100% заработанной прибыли.

Вместе с выходом отчетности компания анонсировала свои ожидания по финансовым показателям текущего года, ожидая выручку на уровне $47 млрд. и прибыль на акцию в диапазоне $3,4-3,7.

По итогам внесения отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей компании в текущем году, учтя прогнозы руководства Bristol-Myers Squibb. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bristolmyers_squibb_comp...

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2022 около 4,0 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...