Банк Санкт-Петербург предоставил результаты за 9 месяцев 2012 г. Очередная отчетность показала существенный рост отчислений в резервы, вызванный крупными выданными кредитами низкого качества: за 9 месяцев банк направил в резервы 4,9 млрд рублей.

Не радует инвесторов и динамика чистых процентных доходов, снижение которых составило 14% год к году. Виной всему — опережающий рост процентных расходов (+27,8% г/г) по отношению к процентным доходам (+5,2%). Банк понизил свои прогнозы темпов роста кредитного портфеля до 5-10% по итогам года, что, в частности, вызвано проблемами с достаточностью капитала. В соответствии с требованиями Базельского комитета этот показатель составил 13,1%, в том числе достаточность капитала первого уровня — 9,8%. Как стало известно, в связи с тем, что коэффициент достаточности капитала 1-го уровня снизился до уровня ниже 10%, руководство обсудило возможный новый выпуск акций с целью привлечения 50-100 млн долларов.

Операционные расходы банка по результатам 9 месяцев составили 5,17 млрд рублей, что выше прошлогоднего результата на 21%. Коэффициент C/I ratio составил 46%, не изменившись с начала года, что говорит о стабильной динамике.

Выше ожиданий оказались комиссионные доходы, они увеличились на 12% по отношению к сопоставимому результату прошлого года. Они наряду с ростом доходов от операций с торговыми ценными бумагами и единовременным доходом от реализации залоговой недвижимости объясняют увеличение чистой прибыли в 3 квартале до 693 млн рублей в сравнении с номинальным размером 100 с лишним миллиона рублей в предыдущих кварталах этого года.

По итогам 9 месяцев текущего года банк Санкт-Петербург сократил чистую прибыль по МСФО на 83,5%, или в 6 раз, — до 930 млн рублей с 5,6 млрд рублей за аналогичный период 2011 год.

Как мы уже писали в наших обзорах, банк стал жертвой недостаточной диверсификации кредитного портфеля, однако, на наш взгляд, основные неприятности с точки зрения отражения в отчетности ограничатся текущим годом. После этого банк постепенно должен выйти на нормальный уровень рентабельности. Акции торгуются исходя из P/E на 2013 г. в районе 5 и P/BV -0,5 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

Наш прогноз по стоимости акций банка