Неважный результат первого квартала с лихвой отыгран во втором. Группа X5 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/x5_retail_group_nv/itogi...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 8,1% до 19 779 штук, главным образом за счет магазинов «Пятёрочка» (+1 290 шт.), «Чижик» (+138 шт.) и «Перекрёсток» (+18 шт.). При этом сеть гипермаркетов «Карусель», напротив, показала отрицательную динамику (-14 шт.) в связи с программой трансформации формата. Общая торговая площадь увеличилась на 7,2%, достигнув 8 640 тыс. м2. Компания продолжает развивать каналы онлайн-продаж в виде сервисов «5Post», «Vprok.ru Перекресток», «Много Лосося» и экспресс-доставки – продажи в диджитал-сегменте увеличились на 57,0% до 38,9 млрд руб. и составили 3,1% от совокупной выручки X5.

Совокупная выручка компании выросла на 18,8%, на фоне роста числа магазинов и сопоставимых продаж на 11,7% (+8,6 п.п.) за счет увеличения среднего чека на 9,5% (+8,7 п.п.) и ускорения инфляции. Отдельно отметим многократный рост выручки жестких дискаунтеров «Чижик» до 10,9 млрд руб. на фоне повышения плотности продаж на 45,5%.

Валовая прибыль увеличилась на 17,7% и составила 317,4 млрд руб., несмотря на незначительное снижение валовой рентабельности с 25,6% до 25,4% под влиянием инвестиций в цены на социально значимые товары на фоне ухода некоторых поставщиков.

Коммерческие и общехозяйственные расходы показали рост на 12,5% до 251,0 млрд руб. на фоне роста затрат на персонал на 14,0% до 100,3 млрд руб., на коммунальные расходы на 12,6% до 25,0 млрд руб. и повышения прочих расходов на 20,8% до 15,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 34,5% и достигла 77,8 млрд руб., при этом ее рентабельность увеличилась с 5,5% до 6,2%.

Чистые финансовые расходы также показали рост на 28,4% и составили 35,3 млрд руб. в связи с ростом процентных ставок заимствования несмотря на сокращение уровня долга с 833,6 млрд руб. до 733,1 млрд руб. Положительные курсовые разницы увеличились в 3,8 раза и составили 2,9 млрд руб.

В итоге чистая прибыль увеличилась на 29,7% и достигла 29,3 млрд руб.

Из важных новостей отчетного периода, отметим, приобретение в июне 15 супермаркетов PRISMA и интегрирование их в сеть супермаркетов «Перекресток» в Санкт-Петербурге. Помимо этого, компания заявила о планах по открытию в общей сложности более 400 жестких дискаунтеров и 1400 магазинов «Пятерочка» в текущем году.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз выручки в связи с незначительной корректировкой планов компании по открытию магазинов на текущий год в сторону уменьшения, при этом повысили прогноз прибыли на фоне ожидаемого снижения коммерческих и общехозяйственных расходов в этом году. Прогнозная линейка прибылей на последующие годы осталась на прежнем уровне. В результате потенциальная доходность расписок компании не претерпела особых изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/x5_retail_group_nv/itogi...

На данный момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2022 около 3,0 и P/E 2022 около 7 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций «второго эшелона», в случае разрешения проблем, связанных с владением расписками на иностранные акции.

___________________________________________