Компания Gilead Sciences Inc выпустила отчетность за 2016 г.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/gilead_sciences_inc/itogi...

Выручка компании снизилась на 6,9% до 30,3 млрд дол., квартальное снижение выручки оказалось более заметным (-14%). При этом падение продаж противовирусных препаратов на 13,7% было отчасти компенсировано двузначным темпом роста прочей продукции.

Среди продаж противовирусных препаратов наблюдалась различная динамика. В то время как сегмент препаратов для лечения ВИЧ показал рост с 11,1 млрд дол. до 12,9 млрд дол., сегмент препаратов для лечения гепатита снизились с 19,1 млрд дол. до 14,8 млрд дол. Такое падение было обусловлено снижением продаж препаратов Harvoni и Sovaldi, что частично было компенсировано началом продаж препарата Epclusa, стартовавших в Соединенных Штатах и Европе в июне и июле 2016 года соответственно.

В разрезе географических сегментов 63% годовой выручки пришлось на североамериканский рынок, 21% - на европейский, 9% - на японский и 7% - на прочие регионы.

Затраты компании увеличились на 22,1% до 12,8 млрд дол., при этом расходы на НИОКР возросли более чем в 1,5 раза и составили 5,1 млрд дол., что было вызвано прогрессом в клинических испытаниях новых препаратов, а также учетом приобретенной компании Nimbus Apollo Inc. В результате операционная прибыль сократилась на 20,5% до 17,6 млрд дол., а чистая прибыль компании снизилась на 25,4% до 13,5 млрд дол.

По состоянию на конец отчетного периода размер наличности на счетах компании достиг 32,4 млрд дол., увеличившись за год на 6,2 млрд дол. Во многом это объясняется выпуском компанией необеспеченных кредитных нот на сумму 5 млрд дол., эмитированных в сентябре отчетного года. Годовой денежный поток от операционной деятельности составил 16,7 млрд дол.

В течение 2016 года компания выкупила собственных акций на сумму 11 млрд дол., и выплатила дивиденды на сумму 2,5 млрд дол. В общей сложности компания вернула своим акционерам 100% заработанной чистой прибыли 2016 года. Всего же с 2012 года объем выкупа собственных акций компанией составил около 19% от всего объема размещенных акций.

Вместе с тем компания объявила дивиденд за 1 кв. 2017 г. в размере 0,52 дол. на акцию, что на 10% выше прошлогодней величины. Датой закрытия реестра намечено 16 марта 2017 г.

После выхода отчетности мы внесли изменения в прогноз доходов компании в сторону понижения в соответствии с ориентирами самой Gilead. Несмотря на это, потенциальная доходность акций компании продолжает оставаться на достаточно высоком уровне.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/gilead_sciences_inc/itogi...

После фантастического скачка финансовых показателей за последние годы, вызванные выводом на рынок инновационных противовирусных препаратов, годовая чистая прибыль компании будет находится в диапазоне 11-12 млрд дол., что, на наш взгляд, является очень хорошим результатом. Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это не менее двух третей своей годовой прибыли, большая часть из которой будет распределяться через механизм выкупов акций. В настоящий момент акции Gilead Sciences торгуются исходя из P/E 2017 около 7 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Компания The Walt Disney Company выпустила отчетность за 1 квартал 2017 финансового года (финансовый год у компании заканчивается 30 сентября).

см таблицу http://bf.arsagera.ru/the_walt_disney_company/i...

Выручка компании снизилась на 3% до 14,8 млрд дол. В посегментном разрезе рост показал сегмент «Парки и курорты» (6,4%), доходы которого составили 4,6 млрд дол., и операционная прибыль подскочила на 13,1% до 1,1 млрд дол. Причиной такого роста стал новый Диснейленд в Шанхае, открытый в третьем квартале прошлого года. Остальные сегменты показали отрицательную динамику. Операционная прибыль сегмента «Медиа» (-3,5%) незначительно отличались от прошлогодних в связи с ростом производственных расходов, неблагоприятным воздействием изменения курсов валют и снижением поступлений от рекламы. Сегмент «Потребительские товары» сократил выручку 22,3% до 1,5 млрд дол. и операционную прибыль на 25,3% до 642 млн дол. Столь стремительное падение результатов данного сегмента произошло в связи со снижением продаж франшиз на лицензированные товары (в основном лицензий на «Звездные войны»), игры и розничный бизнес. Наконец, сегмент «Производство и прокат фильмов» показал снижение результатов ввиду того, что фильмы, вышедшие в первом квартале 2017 финансового года («Изгой-Один: Звездные войны. История», «Моана», «Доктор Стрэндж») показали меньшие сборы относительно прошлого года.

В результате чистая прибыль компании снизилась на 13,9% до 2,5 млрд дол.

Долговое бремя компании за год выросло на 8,3% до 20,5 млрд дол. В отчетном квартале компания вернула акционерам всю чистую прибыль, около двух третей которой – в виде выкупа собственных акций.

Отчетность вышла в рамках несколько хуже ожиданий, но наши прогнозы по финансовым показателям компании не претерпели сколько-нибудь значимых изменений.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/the_walt_disney_company/i...

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Walt Disney Company сможет закрепиться в достигнутом диапазоне годовой чистой прибыли (9-11 млрд дол.). В свои ожидания мы закладываем относительно скромные размеры дивидендных выплат (25-30% чистой прибыли) и более внушительную программу выкупа собственных акций: в текущем году, как ожидается, компания распределит почти всю свою чистую прибыль среди акционеров, и мы ожидаем, что подобная ситуация сохранится и в ближайшие годы.

___________________________________________