ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2016 года. См. таблицу Выручка Группы снизилась почти на треть – до $1.05 млрд рублей на фоне снижения продаж стальной продукции на 4.7% - до 2.7 млн тонн. На внутреннем рынке средняя цена реализации снизилась на 21%, экспортная цена - на 40%. При этом доля выручки от продаж на внутреннем рынке в общей выручке по-прежнему превышает три четверти. Операционные расходы сокращались более медленными темпами, составив $858 млн рублей. Отметим сокращение расходов на лом почти вдвое – до $74 млн, железную руду – до $140 млн (-19.4%). Затраты на уголь остались на уровне прошлого года - $117 млн (-3%). Коммерческие и административные расходы сократились на 14% - до $138 млн. В отчетном периоде ММК реализовала часть пакета акций Fortescue Metals Group, получив прибыль в размере $69 млн. В итоге операционная прибыль Группы сократилась на 44% - до $192 млн. Чистые финансовые расходы в отчетном периоде составили символические $3 млн на фоне сокращения долга за год на $727 млн и положительных курсовых разниц, возникших из-за переоценки валютной части долговых обязательств. В итоге чистая прибыль ММК снизилась на 20% - до $157 млн. В рублевом выражении она составила 11.8 млрд, снизившись на 5.2%. По итогам внесения фактических данных мы незначительно скорректировали прогноз чистой прибыли после учета финансовых и прочих статей. Отметим, что в январе текущего года цены на металлопродукцию на глобальных рынках достигали своих минимальных значений, при этом уже в марте наблюдалось их относительное восстановление, мы не стали пересматривать наш прогноз по выручке и ожидаем восстановление мировых цен на стальную продукцию. См. таблицу Накануне Совет директоров компании рекомендовал собранию акционеров выплатить 0.31 рубля на акцию в качестве дивиденда за второе полугодие. Вместе с этим генеральному директору было поручено внести изменения в дивидендную политику, которые бы позволили направлять на выплаты акционерам не менее 30% свободного денежного потока и осуществлять эти выплаты, как правило, 2 раза в год. Акции ММК торгуются с P/BV около 0.9 и являются одним из наших приоритетов в секторе черной металлургии. |