Команда аналитиков УК «Арсагера» формирует собственные прогнозы цен на основные виды сырья. В данном материале собраны основные выводы и описаны ключевые тенденции по энергоносителям, минеральным удобрениям и синтетическому каучуку. Энергоносители В эту группу товаров входят такие важные виды сырья как нефть, природный газ, а также энергетический уголь. Стоит отметить, что прогноз по ценам на нефть мы формируем исходя из отдельной методики, основанной, в первую очередь, на учете монетарных факторов. Энергетический уголь см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... При прогнозе годом ранее мы полагали, что цена на энергетический уголь будет увеличиваться в течение года. Однако несмотря на рост его стоимости в течение года, мы ожидали, что среднегодовая цена в 2016 году не достигнет уровня среднегодовой цены 2015 года. По факту рост цен на энергоуголь превысил наши ожидания, а его среднегодовая стоимость выросла на 14,5%. Динамика цены обусловлена следующими факторами: + | Банкротство ряда производителей в США и Австралии, смягчившее перепроизводство на рынке; | + | Сокращение поставок угля из Индонезии; | + | Резкий рост потребления угля Китаем на фоне ускорения экономического роста страны. | Факторы, которые будут оказывать влияние на цены: + | Продолжение восстановления спроса (уголь остается одним из основных видов мирового энергетического сырья); | - | Возможность возвращения на рынок производителей с высокой себестоимостью добычи угля из-за роста рыночных цен. | Наши текущие ожидания по ценам на энергетический уголь: см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Нефть см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... В начале прошлого года мы ожидали, что падение среднегодовой стоимости нефти превысит 30%. При этом мы отдавали себе отчет в том, что наш прогноз был достаточно консервативным. По факту среднегодовая цена нефти упала на 16,8%. Динамика цены обусловлена следующими факторами: - | Борьба стран-членов ОПЕК (нарастивших производство энергоносителя) за долю рынка нефти; | - | Снятие международных санкций с Ирана и возвращение страны на нефтяной рынок; | - | Опасения международных инвесторов относительно перспектив развития мировой экономики; | + | Достижение договоренностей между странами-членами ОПЕК и некоторыми странами, не входящими в картель, об ограничении добычи нефти в ноябре 2016. | Факторы, которые будут оказывать влияние на цены: + | Продолжение роста спроса на нефть (в 2016 г., по оценкам ОПЕК, на 1,25% до 94,44 млн баррелей в сутки. В 2017 рост спроса на нефть прогнозируется до уровня в 95,60 млн баррелей в сутки +1,16%); | + | Низкая текущая доля капитализации рынка нефти в долларовой денежной массе (8,3-8,5%), в то время как средний исторический уровень составляет 12-13%. | Наши текущие ожидания по ценам на нефть: см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Природный газ (спотовые цены) см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... В начале прошлого года мы ожидали, что среднегодовая стоимость природного газа упадет на 25,4%, в то время как фактическое падение превысило наши ожидания (-40,4%). Динамика цены обусловлена следующими факторами: - | Мягкие климатические условия в Европе, способствующие увеличению запасов сырья в хранилищах. | Факторы, которые будут оказывать влияние на цены: + | Падение запасов газа в хранилищах Европы до самого низкого уровня за всю историю наблюдений (заполненность составила около 49%) на фоне более холодной температуры в январе 2017 года; | + | Сокращение поставок газа по «Северному потоку» после блокировки Польшей части мощностей газопровода OPAL; | + | Нефтяные котировки оказывают влияние на контрактные цены на газ (контракты Газпрома). С учетом наших ожиданий по ценам на нефть, мы считаем, что цены на газ будут восстанавливаться. | Наши текущие ожидания по ценам на природный газ: см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Минеральные удобрения Цены на минеральные удобрения мы также прогнозируем путем оценки изменений баланса рынка, исследуя плановые производственные мощности и себестоимость основных производителей товаров, однако в данном случае особое внимание при прогнозе цен мы уделяем именно оценке спроса на минеральные удобрения. Калийные удобрения см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена на калийные удобрения в 2016 году увеличится на 3,5% на фоне роста спроса, в то время как по факту она упала на 18,9%. Динамика цены обусловлена следующими факторами: - | Ввод компаниями-производителями новых мощностей в Канаде, Китае, России и Узбекистане; | - | Увеличение запасов на складах на фоне слабого спроса. | Факторы, которые будут оказывать влияние на цены: + | Ускорение темпов роста спроса на калийные удобрения в ближайшие годы до 4-6%. | Наши текущие ожидания по ценам на калийные удобрения: см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Фосфатные удобрения см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Среднегодовая цена фосфатных удобрений в 2016 году упала на 24,7%, в то время как мы ожидали снижение цены лишь на 9,2%. Динамика цены обусловлена следующими факторами: - | Значительное снижение импорта диаммонийфосфата (сложное удобрение с высоким содержанием фосфора) Индией вследствие высоких объемов собственного производства и больших запасов; | - | Слабый спрос на фоне продолжения перенасыщения рынка. | Факторы, которые будут оказывать влияние на цены: + | Среднегодовой темп роста спроса на фосфатные удобрения в ближайшие годы в размере 2,5-3%; | - | Ожидаемое введение новых мощностей в Марокко и Саудовской Аравии. | Наши текущие ожидания по ценам на калийные удобрения: см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Азотные удобрения см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена азотных удобрений снизится на 10% по итогам 2016 года на фоне расширения производственных мощностей. По факту цены упали на 27%. Отклонение фактической цены от нашего прогноза могло произойти из-за недооценки новых мощностей на рынке. Динамика цены обусловлена следующими факторами: - | Снижение себестоимости производства как следствие низких цен на энергоносители в первой половине 2016 года; | - | Расширение производственных мощностей и наращивание поставок на рынок; | - | Замедление роста спроса, что вкупе с увеличением предложения привело к усилению профицита азотных удобрений на мировом рынке. | Факторы, которые будут оказывать влияние на цены: + | Ожидаемый рост спроса на азотные удобрения на уровне 2-3% в ближайшие годы; | + | Увеличение себестоимости производства вследствие восстановления цен на природный газ; | - | Продолжение наращивания производственных мощностей на мировом рынке; | + | Операционная маржа производителей находится на низком уровне, что должно поддержать цены. | Наши текущие ожидания по ценам на азотные удобрения: см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Синтетический каучук Существует много разновидностей синтетического каучука. Мы, в свою очередь, при прогнозе опираемся на цены бутадиен-стирольных каучуков (SBR), которые занимают одно из первых мест по объему производства среди каучуков общего назначения. см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... На фоне сильного падения стоимости нефти и газа в начале 2016 года, мы ожидали, что среднегодовая цена синтетического каучука упадет на 31,5%. По факту среднегодовая цена сырья снизилась, по предварительной оценке, на 7,8% Динамика цены обусловлена следующими факторами: - | Снижением себестоимости производства синтетического каучука из-за падения цен на нефть и природный газ; | - | Сокращение спроса вследствие замедления роста мировой экономики. | Факторы, которые будут оказывать влияние на цены: + | Ожидаемое увеличение спроса, преимущественно со стороны Китая; | + | Снизившаяся маржа производителей будет препятствовать введению новых мощностей; | + | Рост себестоимости производства синтетического каучука, поддерживаемый восстановлением цен на нефть и природный газ. | Наши текущие ожидания по ценам на синтетический каучук: см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka... Сводная таблица прогноза цен на товары см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
|