Выскажу "идиотскую мысль", но не я первый ее думаю - чем выше буфер по капиталу - тем дальше до тригерра по списанию, чем меньше дивов тем выгоднее держателям вечных, вот теперь, с такими требованиями по базелю, я даже и готов их брать - отличная идея.
По вечному бонду ВТБ эмитент может по собственному желанию не платить купон. Однако обязан это делать в случае выплаты дивидендов. Так что невыплата дивов - большой риск для держателей...
Вечные бонды - часть капитала 1 уровня, даже купон по ним учитывается как распределение чистой прибыли (что, кстати, существенно уменьшает прибыль в расчете на акцию...). В свете нехватки капитала, уступки ЦБ по сроку введения более жестких нормативов, ВТБ будет сложно убедить чиновников, что нужно платить купон по вечным облигациям. Получится, что они дали обещание капитал наращивать, им пошли на уступки, дивы государство не получило, но часть капитала все равно утекла держателям перпечуала...
Ценное замечание, спасибо!
Я давно избегаю субордов, с тех пор как они стали скорее структурниками (взрыв пакетами по сути, имхо, структурники даже лучше как-то). И, каюсь, давно не читал подобные проспекты. А биржа сделал краткое резюме, что очень ценно!
https://fs.moex.com/emidocs/2014/12/10/848735_%... Действительно, ВТБ может не платить проценты, если не платит дивы.
Дивы они вроде как по префам платят, но мало ли.
P.S. префы... хм, почитал проспект еще - а там обязанность платить проценты по бондам, только если по обычке платятся дивы, и то, раз в 6 мес! Остальное что тогда - добровольные выплаты эмитента? По сути, этот бонд - это некие иные префы с фиксированным доходом, и возможностью их списания под ноль, ужас инвестора (который любит именно облигации).