В 4-м квартале ФосАгро показывает достаточно устойчивые темпы роста продаж, что позволяет сохранить высокий прогноз по годовым результатам, несмотря на ухудшение макроэкономической ситуации в России. На 2013 год ожидания пока остаются умеренно позитивными, продажи повысятся не более чем на 2-3%. Компания планирует сокращать производство DAP/MAP и увеличивать выпуск комплексных удобрений, что позволяет снизить зависимость компании от спроса в Индии. В среднесрочной перспективе драйвером роста будет выступать консолидация Метхима, которая позволит компании реализовать инвестиционную программу на заводе и увеличить выпуск сульфата калия на 80 тыс. тонн и триполифосфата на 130 тыс. тонн. Также рассматриваются различные способы привлечения средств для реализации инвестиционных проектов. В частности, компания будет либо проводить дополнительную эмиссию акций, либо прибегнет к заимствованиям и выпустит евробонды на сумму до $500 млн, что не ухудшит платежеспособность компании. Финансовые результаты ФосАгро за девять месяцев текущего года показывают устойчивую динамику, благодаря относительной стабильности рынка. Выручка растет на 7,6% год к году, а EBITDA — на 3,1%. ФосАгро сохранило достаточно высокие показатели эффективности: operation margin составила 28,3%, EBITDA margin — 33,82%. Впрочем, это ниже, чем в прошлом году, из-за ценовых колебаний на продукцию компании в 1-м квартале. Несмотря на приобретение 20% акций Апатита за 11,1 млрд руб. в 3-м квартале, показатели долговой нагрузки осталась на комфортном для ФосАгро уровне. Net Debt/EBITDA равняется всего 0,28х. Инвестиционная программа была исполнена полностью, CAPEX составили 3,9 млрд.
Целевая цена: 1956 руб. Потенциал роста: 53,33%.
http://investcafe.ru/companies/phor